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资本资产定价模型(CAPM)是在马科维莰建立均值一方差模型的基础上由他的学生夏普等人发展而成的。CAPM描述的是在均衡条件下风险和收益的关系。所谓“均衡”是指所有价格调整过程都不会继续进行的一种状态。CAPM理论的主要作用在于:通过预测证券的期望收益率和标准差的定量关系来考虑已经上市的不同证券价格的“合理性”;可以帮助确定准备上市证券的价格;能够估计各种宏观和宏观经济变化对证券价格的影响。
本文主要针对标准的夏普模型和考虑到中国A股因素的改进的夏普模型(以下简称为“扩展资本资产模型”或简记为“扩展CAPM”)进行对比性实证分析与研究。为此,本文以沪市老大盘股“上海石化”为样本股,样本区间选择为2000年-2008年。实证计算以上海石化、上证指数和A股指数等月收盘价作为基本数据,运用上述两种模型,分别计算出上海石化的年期望收益率的理论值。结果表明,两种模型的计算结果非常接近,这种情况在一定程度上说明标准资本资产定价模型可以直接应用于我国的股票市场,或者也可以这样理解,即在我国股市运用标准的资本资产定价模型进行分析与研究时,A股的影响可以忽略不计,由于时间关系,本文仅就上海石化一只股票进行了对比分析,因此如果将来有可能,应该选用更多的样本股进行实证研究,以进一步验证结论的正确性。