二十年来，中国的债券市场获得了较大发展，但仍存在很多阻碍其自身成长和制约其发挥作用的外部因素。人民币利率被管制是根本原因，造成债券价格难以真实反映市场供需状况和利率预期。2003年下半年至2004年市场利率和利率预期都发生重大变化时，债券市场主要的发行人进行了债券品种创新，包括新基准浮动利率债券、保底利率债券、远期利率滚动招标债券等。　　为探讨债券创新和利率预期的关系，本文将分三部分分析。第一部分将介绍中国债券市场的发展概况和债券市场创新的必要性，以及上述创新是否符合金融创新的理论。第二部分将用二级市场的收益率计算创新产品的理论价格，并和实际一级市场价格相比较，通过差异分析市场的利率预期和其他影响因素。第三部分将介绍2005年中国债券市场可能出现的创新和年初市场收益率曲线变化反映的市场利率预期的调整。　　通过分析发现，中国债券市场上还有很多非理性的行为，如一级市场价格和二级市场收益率极大偏离、同一品种不同发行人的债券的市场价格和信用等级不符。债券二级市场的收益率有时不及一级市场的收益率更能反映市场真实情况。但两个市场的收益率差异也能反映出市场的利率预期。中国债券市场发展需要参与者继续把债券品种创新和利率预期结合起来，谋求产品的丰富带来不同投资者的需求满足，增加市场的流动性，帮助中国债券市场更健康地发展。