【摘 要】
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对市场微观结构理论研究的主要目的在于揭示交易中价格形成与发现的过程以及其运作机制,以指导交易者以尽可能快的速度按双方都接受的价格完成交易。在证券交易中,交易持续期
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对市场微观结构理论研究的主要目的在于揭示交易中价格形成与发现的过程以及其运作机制,以指导交易者以尽可能快的速度按双方都接受的价格完成交易。在证券交易中,交易持续期和报价持续期反映了市场交易的重要信息,因此对交易者行为具有重要的影响,并且影响到证券市场的流动性。为了检验在交易中交易持续期和报价持续期对交易的影响,本文选择了沪市A股的三只股票,利用由Engle和Lunde提出双变量点过程和双变量ACD模型对其交易持续期和报价持续期进行了实证研究,讨论了交易持续期和报价持续期的相关性质,以检验双变量点过程和双变量ACD模型与中国证券市场的吻合程度。本文的研究表明:(1)交易持续期和报价持续期都具有明显的日内模式,呈双U型模式。(2)报价持续期比交易持续期对信息响应的速度更快。(3)双变量点过程和双变量ACD模型与中国证券市场的吻合程度较好。
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