房地产投资信托基金是20世纪60年代首先在美国发展起来的一种金融投资产品,经过50多年的发展已经具有了相当大的规模。在这个发展过程中,房地产投资信托基金不但为美国房地产的发展解决了资金问题,而且增加了资本市场上提高组合收益的投资品种。房地产行业有两个显著特点,一方面,房地产业是一个非常典型的资本密集型行业,另一方面,房地产业与金融业有着十分密切的关系。但是我国房地产业的特点是企业规模小、资源分散、社会资源使用效率低,与资本密集型行业特点不符；同时,我国房地产业的发展缺乏有力的金融支持。特别是近期在国家出台了一系列财政政策和货币政策来抑制房地产价格上涨,使国内房地产开发企业的传统融资渠道受到了阻碍,推出新的金融工具已迫在眉睫。随着中央加大建设保障房力度,地方建设保障房的财政压力也在加大。积极引导房地产信托投资基金参与公共租赁住房建设是解决目前困境的有效途径。美国、欧洲和亚洲部分国家成功推出房地产投资信托基金的经验证明,房地产投资信托基金已成为一种成熟的解决房地产金融问题的金融工具。房地产投资信托基金作为一种房地产证券化产品,本身所蕴含的风险因素更具特殊性和复杂性,它兼具了房地产市场、资本市场和基金运作过程中的多重风险,因此其风险管理研究也绝非一般的投资基金的风险管理体系所能替代。正是立足于此,本文试图对房地产投资信托基金中的风险管理这一目前缺乏系统研究却又至关重要的问题做出讨论,希望能对国内的房地产投资信托基金的建立起到抛砖引玉的作用,继而为中国的房地产投资信托基金提供坚实的理论基础。本文在详细了解国内外关于房地产投资信托基金风险理论与实践的基础上,运用定性分析和定量分析相结合、理论分析和实证分析相结合的方法,对房地产投资信托基金风险进行了针对性研究。首先,对房地产投资信托基金的风险进行识别；其次,运用风险评价指标对越秀基金的风险进行了评估；最后,基于风险评估结果,提出我国房地产投资信托基金风险规避策略,以尽量减少、规避风险损失,促进房地产投资信托基金的健康发展。本文详细结构如下：第一章主要介绍了本文的研究背景、研究目的、国内外研究现状、研究方法、相关理论及创新点。第二章介绍了房地产投资资信托基金的概念、特点、分类和中国发展REITs的意义。第三章分别对系统风险和非系统风险进行研究,系统风险包括经济周期风险、政策风险和法律风险；非系统风险包括道德风险、管理风险和流动性风险。第四章首先总结了我国在海外上市的房地产投资信托基金情况,其次是对房地产投资信托基金的风险评价理论的归纳,最后运用风险评价指标对越秀基金进行了分析。第五章分别提出了宏观措施和微观措施,宏观措施包括建立完善的法律法规体系、加强外部监督和管理及营造良好的社会环境；微观措施包括提高公司管理水平、加强项目风险管理、道德风险的控制和建立有效的风险预警系统。本文的创新之处主要体现在两个方面,一是用实证分析的方法对案例的风险进行了量化,并对案例与市场的相关性进行了分析；二是建立了信托基金的风险预警机制,目的是从源头上控制风险的发生。由于笔者学识有限,本文还存在一些不尽人意之处。本文只对发展REITs的主要风险进行了分析,对我国发展REITs面临的其他诸多问题,仍需进行深入的理论探讨。目前,我国内地还没有真正的REITs业务,所收集的房地产投资信托基金数据有限,因此,本文的定量分析略显不足。