截至2019年末,我国A股市场85.56%的上市公司参与股权质押,单家公司的质押市值比重最高达78.96%,超过半数公司的质押比重在0-30%之间;出质人身份为控股股东的公司占比57.93%,控股股东的个人质押比例最大值为100%,该比例大于90%的上市公司占比为11.08%(数据来源:Wind)。近几年股权质押交易频繁发生,以乐视网为代表的多家上市公司陆续出现股权质押爆仓现象,给资本市场带来巨大的风险隐患,从而引发人们思考:控股股东进行股权质押是否对上市公司产生不利影响?由于企业的内部控制涉及企业合规、经营、报告、战略和资产安全等多方面管理,内部控制有效性可以对企业的营运状况进行全面反映,因此,本文的研究对象是控股股东股权质押和企业内部控制有效性,并探索二者的相关关系。本文首先梳理相关文献,以相关概念和理论为支撑提出假设,选取2009-2018年沪深A股上市公司作为研究样本,采用多元回归,检验控股股东股权质押与企业内部控制有效性的相关关系,以及质押资金投向和企业产权性质对两者关系的影响。为解决样本选择偏差问题,运用倾向得分匹配法(PSM)对回归结果实施稳健性检验。研究发现,控股股东进行股权质押会对企业内部控制有效性产生消极影响,而且随着质押比例的升高和质押规模的扩大,该消极影响进一步加深;相比于将质押资金投向被质押上市公司,当控股股东将质押所得资金用于第三方机构或自身时,股权质押对企业内部控制有效性有更强的抑制作用;国有企业背景弱化了该抑制作用,非国有企业的控股股东更容易通过股权质押对企业内部控制产生消极影响。本文的创新点主要体现在:(1)在研究视角上,对于股权质押的经济后果的现有研究十分丰富,但多集中在公司绩效、公司价值、盈余管理和信息披露等方面;关于内部控制的影响因素的相关探讨多集中在公司董事会、管理层、审计委员会、股权结构和公司发展状况等方面。对股权质押行为与企业内控有效性之间相关性的研究较少。本文从控股股东行为视角出发,基于控股股东的特殊地位以及股权质押的相关特性,探究股权质押行为对企业内部控制的影响机制和影响路径,并选取股权质押行为本身、质押比例和质押规模三个维度对二者相关性进行实证检验。(2)在研究内容上,本文以质押资金投向和企业产权性质为基础,分别对总样本进行分组,考察在不同的质押投向和企业产权性质背景之下,控股股东的股权质押行为与企业内部控制的相关关系是否存在显著差异。