2004年10月24日经国务院批准，中国保监会和中国证监会联合发布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，这标志着我国保险资金首次获准直接投资股票市场。这不仅能够改善我国目前保险资金运用渠道过于狭窄的局面，而且为解决寿险公司利差损问题提供了积极有效的途径，进而推动保险业的长期稳定发展。积极有效的管理我国寿险资金直接投资股票市场所面临的风险，不仅可以为保险资金的运用保驾护航，而且能够极大的提高我国寿险公司的风险管理水平，对保险业的稳定和发展起到积极的促进作用。本文以积极管理我国寿险资金直接投资股市面临的风险为目的，为实现这一目的进行了研究。 首先，基于我国寿险公司资金运用的特殊性，总结出寿险投资的原则；并进一步对寿险资金投资股市所面临的风险进行了分类，继而介绍了几种目前较为流行的度量风险的方法，并对其进行了比较。 其次，对VaR理论进行了系统的介绍；针对VaR传统算法的缺陷进行了改进，结合我国证券市场的特点，将能够刻画证券市场波动的集聚和杠杆效应的GARCH模型和VaR模型结合起来形成的VaR—GARCH模型应用到我国寿险资金投资股市的风险管理中，从而提高了计算结果的准确性。并利用中国平安寿险公司的数据对该模型进行了实证研究，发现VaR方法能够有效的度量我国寿险资金直接投资股票市场所面临的主要风险，进而能够帮助管理人员更有效的管理这一风险。 最后，联系我国的国情，提出了一套管理我国寿险资金直接投资股市风险的措施。