棉花作为世界市场上主要的大宗农产品,棉花期货对整个棉纺行业的影响极为深刻。在国际上还没有推出棉花期货的时候,由于突然的因素造成国际棉价经常出现大幅波动,这不仅不利于棉花企业的正常生产经营,更不利于全球棉花市场的稳定与发展。近年来,随着棉花期货市场的不断发展与成熟,美国纽约ICE棉花期货市场和中国郑州棉花期货市场的期货价格运行状况日益受到期货市场参与者的重视。特别是随着我国棉花产量和需求量在国际市场上的不断增长,中国棉花市场各方对于棉花市场期现货价格关系,中外盘价格关系,投资者行为,期货市场价格发现与套期保值功能发挥等方面的研究也更加深入和细致。基于上述背景,本文选择中美棉花期货市场作为研究对象,通过比较二者在成交量、持仓量、换手率、价格变化、合约设计、投资者结构等方面的异同,利用相关性分析、协整检验、格兰杰因果检验等方法,分析中美棉花期货市场相关性的特征,就中国与美国棉花期货市场之间的差异与联系这一问题进行研究。研究结果表明：中美两国棉花期货价格之间均存在双向引导关系,但是美国棉花期货市场对中国棉花期货市场的影响更为显著；美国棉花期货市场在发现价格功能中处于主导地位；中美两国棉花期货价格存在长期均衡关系,但是中国棉花期货市场易被投机资金推动,在短时期内出现非理性运行情况；中国棉花期货市场虽然近年来在交易规模上已经超越美国,但是在市场运行的稳定性和期货市场功能的发挥上仍然有待提高,美国棉花期货市场仍是当今全球最具定价话语权的棉花期货市场。以上研究结果从宏观和微观层面上解释了我国和美国棉花期货市场的内在特征和运行效率,并提出了三点政策建议,首先,我国棉花期货市场要在合约的设计、保证金管理以及交易时间的选取等方面还要进一步完善,深化与国际棉花期货市场的合作程度；其次,我国棉花期货市场需完善监管体系、信用评级制度和投资者结构,强化棉花期货市场效率的发挥；最后,我国还要加快金融衍生品市场的发展,建立起期货加期权的完整金融体系,有效促进棉花产业的健康发展。