【摘 要】
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场外交易市场(OTC)也称为柜台交易市场或非上市公众公司股权交易市场,是指在证券交易所以外进行证券交易的市场。在场外交易市场交易的是未在证券交易所上市的证券。目前,全
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场外交易市场(OTC)也称为柜台交易市场或非上市公众公司股权交易市场,是指在证券交易所以外进行证券交易的市场。在场外交易市场交易的是未在证券交易所上市的证券。目前,全世界比较有影响的场外交易市场包括美国的场外交易报价系统(OTCBB)、粉红单;台湾兴柜市场;英国的替代投资市场AIM等。在场外交易市场融资,企业股权流动将不再受资产规模、盈利能力的严格限制,便捷、快速、门槛低、吞吐量大、费用低等诸多特点可以有效缓解中小企业、创新型企业、高科技企业、高风险企业、民营企业融资难的问题,更多的企业将通过场外交易市场直接融资快速壮大。同时,场外交易市场将为各类产业投资基金、创业投资基金提供“无缝对接”的退出市场,促进风险投资和产业基金发展,带动高科技的发展和产业结构的升级。建设多层次市场体系是未来中国资本市场发展的主导方向,而场外交易市场是必不可少的一个重要环节。本文就我国建设场外交易市场的制度选择提供了一定得比较依据,提出了在场外交易市场引入做市商制度的建议。同时,对证券主管部门和政府宏观经济管理的管理者而言,场外市场监管是一个全新的课题。场外市场在西方经济发达国家之所以得到迅速的发展,重要原因是与交易所市场相比,它为企业提供了一条成本较低的直接融资服务。造成“低成本”的一个直接因素是行政性监管的人力成本降低。在监管主体的选择上,低成本地选择有效的监管中介机构(如做市商等),实行场外市场监管的市场化,运用市场化来管理市场,抑或是解决场外交易市场发展监管难题的一条有效途径。
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