股票收益在横截面上究竟是如何定价的？这个问题一直是现代金融经济学研究的中心问题。本文通过对博彩型股票和极端收益（极端上涨、极端下跌和极端波幅）关系的研究，对该问题提供了一个全新的视角。并试图解决以下的核心问题:　　极端收益和博彩效应是否有关？其关系在统计上是否显著？该关系在剔除了诸如规模、市净率、惯性、波动率，特别是换手率等因素的情况下，是否仍然存在？　　极端收益和股票的预期收益的关系如何？利用极端收益是否可以为股票定价？在剔除了诸如规模、市净率、惯性、波动率，特别是换手率等因素的情况下，是否在统计上仍然显著？　　在研究了大量国内外学者学术论文的基础上，本文在理论和实证两个层面对该问题进行了系统的论述，并得出如下结论:　　(1)上月极端收益明显的股票往往是当月的博彩型股票。在控制了各种风险因素，如市净率、流通市值、波动率、偏度、惯性和换手率等指标后，该结果仍然成立。　　(2)上月极端收益明显的股票其当月的收益往往会比较小。该结果不被其他风险因素影响，但在考虑换手率后，该结果不明显。其原因在于换手率和博彩型股票的关联度很高。　　本文的创新之处在于扩展了博彩型股票的研究视角。从现有文献来看，国内学者研究的主要是波动率、异质波动率及偏度和博彩型股票之间的关系;国外的文献相对更加丰富，特别是近期以来对股票的极端收益做了些部分的研究，但只局限于采用上月极端正收益这一指标。本文在已有的研究基础上，考查了股票的极端正收益、极端负收益和极端振幅三个指标，并且对指标的有效性做了比较。