本论文主要以中概股回归的动因和回归目标实现情况为研究对象。从历史的研究文献看,过往的研究主要集中在中概股回归的传统路径以及回归过程的风险分析,对于中概股回归A股的绩效评价仅集中于回归初期,基于公司层面的分析。本文试图通过对中概股回归A股市场后较长时间的综合表现进行追踪,从国家、投资者、中概股企业三个不同主体出发,对各方主体针对“中概股回归A股”的多重目标进行评估,探讨回归行为是否实现了目的。同时结合当下CDR政策推出的背景,探索中概股回归国内的新路径。本篇论文主要包括以下几个部分。第一部分阐述中概股回归A股的相关理论基础,包括自由现金流理论、成本效益理论、收购防范理论、财富转移理论以及市场分割理论,并介绍中概股回归A股市场的传统路径。这些理论为后文分析案例主体“奇虎360”提供了理论支持。第二部分和第三部分主要围绕“奇虎360”回归A股的过程,分析其回归A股市场的多重动因,并从国家、投资者、“奇虎360”三个主体出发,对不同主体的回归目标实现情况进行评估。通过分析,“奇虎360”回归国内主要是由于中美市场的估值差异,此外,国家政策对于信息安全产业的支持、美国做空机构的恶意骚扰、VIE架构的不稳定以及公司经营战略的调整是其回归的其他动因。针对“奇虎360回归A股市场”,各方主体有不同的目标,通过对各方的目标实现情况进行评估发现:国家和投资者的目标基本达成。此次回归切实促进了我国互联网安全行业的发展,加强了大股东对公司的控制,让投资者有机会共享国家互联网企业发展的成果;而“奇虎360”的目标并未达成。此次回归并没有提升其综合实力,国内互联网的排名跌至第九,原来的商业模式的优势也不再明显。财务能力中除了偿债能力有所提高,其它能力并没有得到改善。本文借助现金流折现模型和PEG估值模型对“奇虎360”的内在价值进行估计,得出其在国内市场上存在价值高估的结论。最后文章从意图回归的上市公司、监管层和投资者三个角度对于“如何让中概股的回归能更好实现目标”提出建议,同时,结合当下CDR政策推出的背景,对中概股回归的新路径进行简要分析,并指出该路径的优势。