关于我国上市公司现金股利政策的研究经历了几十年的发展,形成了很多有意义的成果,但大部分基于传统股利理论进行。随着行为金融学的发展,有关现金股利政策的研究中出现人的行为心理影响,例如对股东行为心理对股利发放的影响研究成果。本文从管理者心理出发,研究管理者过度自信对现金股利政策的影响。并且随着公司治理的不断完善,机构投资者受到了广泛的关注,其在公司治理中所发挥的监督作用也逐渐扩大。因此,本文进一步探究机构投资者持股对过度自信管理者的现金股利政策带来的调节作用。本文选取沪深两市2010年至2014年的A股上市公司为研究对象。运用描述性统计、logistic模型等计量方法。在文中对于管理者过度自信替代指标的选取,使用管理者持有本公司股票变化以及披露的盈余预告偏差这两种。研究发现:管理者过度自信心理对现金股利政策具有显著的负向影响,即上市公司的现金股利支付意愿和支付力度会由于管理者过度自信的存在而降低。如果管理者存在过度自信则他更愿意将现金留在企业,用于过度自信所带来的过度投资等一系列经营活动。同时发现机构投资者持股比例的增加会使上市公司更愿意发放现金股利,而且与每股现金股利存在显著的正向关系,说明上市公司有机构持股会促进现金股利的发放。本文进一步发现机构投资者持股比例增加,过度自信管理者不发股利的做法会被抑制,现金股利的分配意愿与力度会增加。反映出在公司治理中机构投资者的参与可以对过度自信管理者的决策进行有效监督,使上市公司的现金流能够更加合理用来向股东支付现金股利。本文建议在股利分配决策以及公司治理的过程中能考虑管理者过度自信心理的存在,考虑对公司经营决策带来的影响。尽量避免由于管理者过度自信,过度偏爱风险造成公司损失。同时可以充分地调动机构投资者在公司治理中的积极性,通过建立激励机制来实现。