本论文来源于教育部课题：证券市场风险测度与管理模型研究。目的是研究上海A股市场的流动性风险。 文章主要运用分类构建资产组合、时间序列回归方法，用Excel处理收益数据，Eviews进行回归分析。 本文主要由六部分构成： 本文的第一部分阐述了开展流动性问题研究的意义及该项研究在国内外的进展情况并指出了现有文献研究的局限性； 由于流动性具有多维性，它包括了成交量、时间和交易成本等多种重要因素。因此一个合理的市场流动性指标应该囊括深度、宽度、紧度、弹性等多种因素。在本文的第二部分明确了流动性的定义，比较了各种流动性的度量方法的优缺点和适用性，最后确定本文使用ILLIQ指标来度量流动性； 本文的第三部分从资产性质、市场微观结构和上市公司因素等方面分析了影响流动性的因素。 为研究上海A股市场流动性的分布特征，本文的第四部分将股票按行业、规模、帐面/市值比等因素分组，计算不同资产组合的流动性水平。发现小公司的流动性水平较低，而其它因素对流动性水平的影响似乎不大。 第五部分研究市场流动性是否是资产定价的一个因素。先将市场流动性作为一个因子，代入Fama-French三因子模型，计算出βiL。然后按βiL从小到大分成10个资产组合，比较各组合流动性水平等各项指标。研究发现对市场流动性敏感度较高的股票的预期收益率要高于对市场流动性敏感度较低的股票。按市值大小分组统计后发现，规模较小与流动性水平较低的公司受市场流动性的影响更大，即当市场流动性下降时，小公司与低流动性的股票会要求更高的预期收益率。 第六部分为结论和展望，提出了可进一步研究的问题。