党的二十大报告提出指导“双碳”工作的新思想、新思路和新举措。中国绿色债券市场近年来发展迅猛;电力企业也在加快构建以新能源为主体的新型电力系统。如何在环境保护与经济发展并行的新征程中,用好碳中和债券这个市场调节工具,对于转型升级中的电力企业来说,值得深思。本文以港股上市的5家发电企业为研究对象,采用事件研究法、主成分分析法及固定效应模型,对电力企业发行碳中和债券的股价效应展开研究,并分析其背后的投资者选择能否传递到绩效。首先,概括我国碳中和债券的发展现状,梳理相关文献脉络。通过界定相关概念,研究理论基础,确定本文研究思路。其次,文章基于理论分析和实证研究,对发电企业发行碳中和债券的股价效应与绩效变化进行分析。根据信息不对称理论,投资者往往会支付高昂的信息成本去知晓公司的信息;根据有效市场假说,电力企业在资本市场上的各种行为及与公司经营相关的信息会反映在股价上;根据信号理论,碳中和债券的发行标志着公司拥有有利的投资机会;根据企业社会责任论,碳中和债券的发行可以提升公司的声誉和形象,获得投资者支持,进而提高公司股价和价值;最后,由此得出理论假设一:股票市场对电力企业发行碳中和债券做出积极反应;再从企业社会责任理论和利益相关者的角度分析,可得出理论假设二:电力企业发行碳中和债券可以改善财务绩效。文章通过事件研究法进行实证分析,构建市场模型,实证结果显示股价与碳中和债券的发行显著正相关,并通过常均值模型的稳健性检验,在发行碳中和债券的各电力企业中,股价效应也有所差异,化石能源占比较高且较早首次发行碳中和债券的华能国际,股价效应相对较弱,碳中和债券发行金额较大的华润电力,股价效应最强;本文还运用主成分分析法和固定效应模型,发现发行碳中和债券对电力企业的财务绩效带来改善。从持续时间较短的股价效应到披露时间间隔较长的财务绩效,两者结论的一致性,说明投资者对电力企业发行碳中和债券在股价方面的积极反应是理性的,可以传递到电力企业绩效方面。最后,针对实证结果,本文从电力企业角度、金融监管层角度、投资者角度为发行碳中和债券提出建议。电力企业可以通过发行碳中和债券助力低碳转型,打造企业绿色形象以最大化正向股价效应,还可以通过加强内部信息管理、优化信息披露制度,建立风险评估机制并做好预案来尽可能控制发行绿色债券带来的股价波动,发行碳中和债券还可以推动电力企业绩效改善;金融监管层需要对碳中和债券的专业投资人员进行培育,提升碳中和债券投融资的正向激励以及负向约束;投资者自身还需要培养绿色投资观念及学习相关知识。