地方政府专项债券是地方政府债务融资方式中一个特殊的品种,其资金主要投向那些回报期长且有一定收益的公益类项目,依靠政府性基金收入和项目专项收入还本付息。地方政府专项债券具备发行成本低、风险分散的特点,使得其在地方基础设施建设与提供公共服务方面发挥着越来越重要的作用,正逐步替代原来地方政府融资平台的部分融资功能。地方政府专项债券在监管方式、发行主体、发行定价以及偿还方式等方面都有别于市场中其他的债券品种。通过对地方政府专项债券的发行审批流程、发行现状、发行利率的梳理总结,并与其他债券品种的发行利率进行对比后,可以观察到地方政府专项债券的发行利率普遍较低,并且2015年与2016年存在部分地方政府专项债券的发行利率比同期的相同偿债期国债收益率还要低。针对这一现象,本文重点研究地方政府专项债券确定发行利率时考虑了哪些影响因素,目前已发行的地方政府专项债券的发行利率是否有效地反映了这些因素。为此,本文在总结现有研究的基础上,结合地方政府专项债券发行定价原理,从内部和外部两个角度分析了专项债券发行利率的潜在影响因素,确定解释变量并构建计量模型。然后选取2015年至2019年之间发行的2751只地方政府专项债券数据作为样本,使用EViews软件对构建的计量模型进行拟合,并对最终的模型拟合结果进行分析。结果显示,地方政府专项债券发行利率并未能有效反映出地方政府的财政状况以及债务负担。为验证目前的地方政府专项债券发行利率是否存在利率抑制问题,本文进一步选取地方政府财政性存款作为代理变量,构建地方政府专项债券利率抑制模型,通过分析模型拟合结果发现,地方政府专项债券发行利率与财政性存款之间存在较为显著的负相关关系,说明地方政府专项债券的发行过程中存在隐形抑价。最后在实证分析的基础上,本文初步总结了地方政府专项债券发行定价过程中存在的主要问题,并为促进地方政府专项债券市场化定价提出有针对性的政策建议。