【摘 要】
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自2005年7月21日中国开始实施人民币汇率形成机制改革以来,随着一系列配套的外汇政策的实施,人民币汇率的市场化程度日趋深入,其日间波幅逐渐加大,且呈现逐步升值的态势,由此
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自2005年7月21日中国开始实施人民币汇率形成机制改革以来,随着一系列配套的外汇政策的实施,人民币汇率的市场化程度日趋深入,其日间波幅逐渐加大,且呈现逐步升值的态势,由此产生的汇率风险对金融机构以及一般工商企业的经营状况和盈利水平带来一定程度的负面影响。在此背景下,对于汇率风险的准确度量已经成为金融机构,尤其是在中国金融业处于主导地位的商业银行业所面临的重要课题。
为此,本文第二章以汇率风险的三种类型为视角,定性地分析了中国商业银行面临的汇率风险,认为人民币汇率的波动不仅仅以交易风险和折算风险的形式分别直接影响商业银行的涉外业务和股东利益,而且以经济风险的形式通过影响商业银行的重要信贷客户,间接地影响商业银行的经营状况和盈利水平。
鉴于中国商业银行面临着三种类型的汇率风险,本文第四章运用目前国际上较为成熟的市场风险度量技术—-VaR模型,具体度量了美元兑人民币汇率的日VaR值。本文主要采用参数法(包括基于不同分布假设的GARCH类模型)和非参数法中的历史模拟法,计算了历史VaR值,并进行了样本外预测 VaR值。基于所计算的 VaR值,本文对各种方法进行准确性检验,认为基于学生t-分布假设的GARCH(1,1)模型计算的VaR值对实际损失的覆盖程度最优,并运用该模型进行美元兑人民币汇率风险的分析以及计算汇率风险VaR值的模拟案例示范。本文的主要创新点也在本章中体现,即同时度量了历史VaR值以及预测了VaR值,在此基础上对所用方法进行检验,以此确定最优方法。
最后,本文在定性分析与实证分析的基础上进行归纳总结,并从三个方面针对汇率风险度量体系的建立提出了相关政策建议。
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