股权质押业务自1995年出现后,就逐渐发展成了一种深受股东喜爱的融资模式,特别是在民营企业和中小企业面临着巨大的资金困境时,将股权出质是获取资本的一种最佳途径。2013年,我国正式开展了股权质押回购业务,股权质押迎来了新的发展时期,质押规模迅速增加,并呈现了爆炸式的增长。自从2018年股权质押新规出台之后,与其鼎盛时期相比,整个股权质押市场的规模已有了显著的下降。虽然将股权出质的方法具有操作简捷、筹集资金快速等优势,但也存在着被迫平仓、控制权转移等风险。控股股东是否能将股权出质后获得的资金选择合理的项目进行投资,增强企业的投资效率,这对公司的长远健康发展有很大的影响。因此,本文将从投资效率的观点来探讨控股股东的股权质押是否会引起公司的非效率投资,并分析了公司的股权集中度与内部控制质量对两者之间关系的影响。这既有助于进一步研究股权质押所带来的经济影响,也有助于研究公司投资效率低下的原因,并进一步明确了改善公司股权集中度和加强公司的内部控制质量的重要性。本文选取2009-2020年沪深A股市场的非金融公司作为样本,利用现有研究成果,建立了多元回归模型,对控股股东将股权出质的行为对公司非效率投资的影响进行了实证研究,并通过面板门槛回归模型研究了股权集中度和内部控制质量的调节作用。研究表明:（1）控股股东股权质押与企业非效率投资呈正相关性。（2）相对于国有企业而言,非国有企业中控股股东股权质押与企业非效率投资的正相关性更加显著。（3）随着公司股权集中度的提升,控股股东股权质押与公司的非效率投资之间的正相关性也会增强。（4）随着公司内部控制的质量不断改善,控股股东股权质押与公司的非效率投资之间的正相关性逐渐减弱。要减轻股权质押对公司及经济市场造成的不良影响,上市公司必须改进和优化股权结构,加强内部控制质量;政府和金融机构要通过多渠道从源头上解决民营企业的融资困难问题,例如通过市场化基金、资管计划等方式为民营企业提供资金支持。