如何提高实体经济的发展质量,是我国当前面临的一个严峻问题。中兴事件引发的全民关于芯片产业的大讨论,更是凸显了我国制造业大而不强与核心竞争力缺乏的特点。而实体经济的发展困境,从很大程度上来说是由于实体经济与虚拟经济的发展失衡导致的,这其中的一个重要的表现就是大量的实体企业将过多的资源投入到了虚拟经济部门,从而对实体经济的发展产生了抑制。文章试图从微观层面来分析企业涉足虚拟经济的内在机制,以及个体企业脱实向虚的行为到产业低质量发展的传导机制。首先通过建立了一个生产互补性产品的双寡头博弈模型,从研发外溢的角度研究了虚拟经济如何通过影响研发投入,最终对个体企业的盈利能力产生冲击,并在此基础上提出两个命题,第一个命题是虚拟经济对研发投入的挤占,第二个命题是虚拟经济使得整个市场陷入“囚徒困境”。研究结论也显示,具有高回报特征的虚拟经济,会对企业的研发投入产生挤占效应,进而导致所有企业和整体产业同时陷入低利润的“囚徒困境”。与此同时,文章还对我国制造业最发达并且虚拟经济也非常活跃的长三角地区的上市企业数据进行了实证分析,并且引入中介效应对研发抑制的传导路径进行探讨,研究结果表明虚拟经济的确会对企业产生研发抑制,进而损害其盈利能力,并且以房地产为代表的虚拟经济的发展会进一步强化上述负面影响。实体经济和虚拟经济之间长期存在的发展失衡现象,是导致当前长三角地区乃至全国实体经济不景气的一个重要原因。文章从微观的角度来证明,市场中实体企业过度的去涉足虚拟经济,就会对自身的研发投入产生较明显的挤占效应,而这最终反而会损害其自身的盈利能力。因此,本文提出政府应当采用市场化手段进行存量优化、构建产学研深度融合和的技术创新体系、完善发展国内多层次的资本市场、构建新型全球价值链,以及对传统行业进行智能化改造,实现传统行业与新兴行业的协同发展。