近年来,我国企业金融化程度在不断加深,“脱实向虚”成为我国令人关注的结构性问题之一,不仅改变了企业的宏观运行环境,还更深刻地影响了企业的资产配置与经营决策。具体表现为:非金融企业将资金更多地投入到金融领域,而忽略了对固定资本的投资,创新能力也在逐渐减弱,金融投资日益成为企业获取利润的重要来源。这种现象导致宏观上经济“脱实向虚”,经济重心出现了偏移;微观上非金融企业顾此失彼,主营业务“空心化”。2019年3月,李克强在十三届全国人大二次会议上提出避免企业脱实向虚和资金空转的相关问题,可见国家对该问题的重视。本文针对目前实体经济逐渐虚拟化的这一现象,来展开企业金融化对主业业绩的影响研究,对企业制定合理的资产配置策略有一定的参考意义,也在一定程度上为政府制定金融政策提供相关的理论依据。本文首先从理论层面上分析了企业金融化对主业业绩的影响,再以2008-2018年的A股非金融行业的上市公司为研究对象,运用面板回归固定效应模型,通过实证分析进一步检验二者之间的关系。首先,本文从全样本层面分析了企业金融化对主业业绩的直接总效应。其次,引入了融资约束、商业信用、套利动机和产权属性四个调节变量,检验企业金融化对主业业绩的影响差异。再次,以创新能力、固定资本投资、债务风险和债务融资成本作为中介变量,深入探讨企业金融化影响主业业绩的传导机制和路径。最后,为了防止实证结果出现偏差,本文进一步做了稳健性检验。研究发现:（1）企业金融化阻碍了主业业绩的发展,换句话说,企业金融化对主业业绩的“挤出”效应要大于“蓄水池”效应。虽然企业金融化在理论上具有“蓄水池”效应,即企业通过金融投资实现资产保值、增值,从而反哺主业发展。但由于金融业具有远超实体行业的收益率,企业配置金融资产所获收益,非但未投资实物资本用于发展主业,反而继续配置于金融、保险及房地产等泛金融行业,形成“金融投资—获取收益—金融投资”的投机循环,最终导致企业发展逐渐偏离主营业务。因此,在金融与实体经济结构性失衡的局面下,企业金融化的“蓄水池”效应被弱化,“挤出”效应占主导作用,企业金融化对主业业绩发展的整体效应为负;（2）企业金融化对主业业绩的影响存在异质性。当企业面临的融资约束越大、商业信用越差、套利动机越强以及为国有企业时,金融化对主业业绩的抑制作用会更显著;（3）在企业金融化影响主业业绩的传导路径上,研究发现,金融化会抑制企业的创新能力、挤出固定资本投资、加重企业债务风险以及提高债务融资成本,进而会阻碍企业主业业绩的发展,表明创新能力、固定资本投资、债务风险和债务融资成本是企业金融化影响主业业绩的重要机制。针对于以上研究结论,本文也提出了相应的建议:比如说政府应加大金融监管力度,抑制金融投机行为、做好顶层设计以扭转实体经济“脱实向虚”;企业应规范金融投资行为、加强内部创新团队建设。