在国际收支中,经常项目是重要的组成部分。从国际收支平衡的理论角度说,在经常项目出现逆差时,只要能够吸引足够的外资流入,国际收支就可以平衡,经常项目的逆差亦可以维持。不过,东南亚金融危机的爆发对这种政策思路提出了挑战;东南亚各国正是长期依赖外资来弥补其贸易逆差,导致其国际收支平衡严重依赖外资的持续、高速的流入;在外资流入减缓或外资流入出现逆转时,这些国家自然就陷入货币危机。这也说明,不仅在发展中国家存在经常项目逆差承受能力的问题,在新兴市场经济国家同样需要关注这一问题。我国自1982 年开始编制国际收支平衡表以来,在绝大多数年份里呈现的是经常项目和资本项目同时出现顺差的“双顺差”格局,这一特征在进入90 年代以后更为明显。不过,随着中国对外开放程度的不断加大,不排除在特定经济环境下需要用资本项目盈余来平衡经常项目逆差的情况。这就自然涉及到经常项目承受能力的问题。从这个意义上说,深入分析我国经常项目承受能力问题,不仅对防范和分析宏观金融风险具有重要意义,同时能够为国际收支政策的制定提供借鉴和依据。本文是建立在国内外对经常项目承受能力研究的理论基础上,利用计量经济学和国际经济学的原理,对我国1982 年—2003 年的经常项目承受能力和与其相关的重要宏观经济指标进行分析和实证研究,探讨了我国经常项目承受能力与出口、实际汇率和国外净投资三个经济变量之间的协整关系,对我国经常项目承受能力进行预测,并以此为依据为增强我国经常项目承受能力和防范金融危机提供了政策建议。