论文部分内容阅读
作为世界上最大的经济体,美国正经历着上世纪30年代以来最严重的金融危机和战后最严重的经济衰退之一。伴随着经济增长的衰退,失业形势的恶化,居民收入的下降,作为美国经济发动机的消费也江河日下。在此危机时刻,美国出台了以财政措施为主要内容的一系列经济刺激计划,其效果如何无疑成为美国各界乃至全世界关注的焦点。
基于对这一主题的认识,本文首先对财政政策有效性理论进行剖析,然后对战后美国宏观经济运行与财政政策实施的情况进行回顾,以为实证研究奠定理论与现实基础。在本文的核心章节中,我们在国内外学者的研究基础上,应用结构性向量自回归模型(SVAR),对美国战后1953-2008年间,财政政策动态有效性问题进行了系统性分析和全面的探讨。具体来说,我们利用美国财政政策的体制信息,从SVAR模型中识别出政府支出冲击和税收收入冲击,并通过脉冲响应跟踪财政冲击对美国经济产出的动态影响,测算财政乘数及其对经济的拉动作用;同时还考察了货币政策和预期因素对财政政策效果的影响。
本文得出的主要结论是:(1)美国财政政策的有效性在1980年之前与1980年之后存在明显差别,财政政策对产出增长的影响在过去30年中显著降低;(2)总体来说,(正向的)政府支出冲击对经济有刺激作用,(正向的)税收冲击对经济有抑制作用,支出乘数大于税收乘数;但是80年代以后,税收冲击对产出的影响方向却在一段时期内与预期相反;(3)80年代以后,货币政策无论是作为独立的政策工具还是作为财政政策的“同盟”,都对经济增长发挥了重要的作用;(4)预期因素不会显著改变美国财政政策的作用效果;(5)在当前美国经济深度衰退的背景下,财政政策刺激总需求的障碍可能不再明显,但即使财政政策有效,其作用的发挥可能仍需一段时间。