作为一种融资方式,资产证券化自上世纪70 年代在美国出现以后,就得到了迅猛发展。西方商业银行住房抵押贷款证券化可以说是近三十年来西方商业银行领域最重要的金融创新之一。国际经验表明,住房抵押贷款证券化不仅能为商业银行带来收益,也会极大地促进资本市场以及国民经济的发展。目前,国外的商业银行住房抵押贷款证券化技术发展较为完善,而国内对其的引用和研究只是近几年来的事情。在我国商业银行融资方式和经营方法已经不能适应国际金融市场证券化的发展趋势和我国金融、证券市场发展需要的情况下,商业银行应该借鉴和运用住房抵押贷款证券化这一金融创新工具,改变我国商业银行资金流动性差的缺陷,进而推动整个金融市场的发展。值得庆幸的是为贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,扩大直接融资比重,改善商业银行资产负债结构,促进金融创新,经国务院批准,中国建设银行作为试点单位,将进行住房抵押贷款证券化的试点。本文在对现今国内外对资产证券化研究的现状进行总结的基础上,介绍了住房抵押贷款证券化及金融风险的基本理论,包括含义、住房抵押贷款证券的品种以及住房抵押贷款证券化的基本结构、作用、障碍和对策。分析了住房抵押贷款证券化实施过程中面临的风险,以及提出了如何规避和对冲风险的策略。最为重要的是本文用期权调整利差来衡量利率风险,在此过程中模拟了我国的国债收益率曲线;用判别系数法衡量住房抵押贷款的信用风险以及用信用风险计量法衡量住房抵押贷款证券的信用风险;用信用工程技术来化解利率风险和信用风险。本文的四个部分相互关联,对住房抵押贷款证券化的论述由浅入深,由一般到特殊。文章在吸收和借鉴专家研究成果的同时,对以下几个方面做了着重的分析:介绍住房抵押贷款证券化和金融风险的基本理论;引入金融工程的方法来研究住房抵押贷款证券化的金融风险;利用信用工程技术来对金融风险进行管理。