我国A股市场自从1998年发行第一批基金公司成立以来，经历了22年的长足发展，已经发展成为人类日常生活的理财的重要组成部分，尤其在目前资管新规背景下，利率下行刚兑打破资产净值化的条件下，人们需要更好的资产作为对接资。所以A股市场越来越被关注，对社会的影响力也越来越大。
　　但是回首国内的A股市场，投资者普遍反映就是波动率太大，容易暴涨暴跌，极为不稳定，和欧美成熟的资本市场相比相形见绌。那追究国内市场的高波动性，很重要的一点就是有大家经常说的羊群效应。羊群效应本质上是一种行为金融学范畴，其本身就是一种盲从行为，描述的就是投资者的投资策略容易受到其他人投资选择的影响，而忽视了本身投资标的的内在价值和投资逻辑，从而造成群体投资行为趋同，从而造成群体结构的不稳定性和盲目性，在证券市场上尤其明显。
　　羊群效应是一系列因素共同作用的结果，对整体资本市场的健康发展起到至关重要的作用，但是目前对羊群效应的研究较少仅限于整体的研究，针对于重点板块的研究和背后规律发现不足，国内对羊群效应分析更集中于理论部分。再查阅国外的文献可以发现，国外对羊群效应的分析更多集中在实证部分，针对重要板块的研究以及背后规律探寻也是同样较为匮乏。
　　羊群效应的分析一般分为理性和非理性之分，理性学派认为是理性思考权衡再三后的结果，非理性学派的认为是市场参与主体忽略了理性价值分析，而是受到诸多心理因素影响，比较有代表性的有不完全信息理论、声誉理论、薪酬结构理论等。在测度方法上，以CH模型、LSV方法为主，CSAD使用的较少，在研究板块上，以整体市场研究居多，但对不同板块不同时间点表现研究不够。本文在之前研究基础上，为了更加深入了解羊群效应在市场的作用，首先讨论牛熊市下羊群效应的情况，根据近两年的市场表现，选取的熊市是从2018年1月29日到2019年1月4日，从近两年上证综指最高的3587.03点到近两年市上证综指最低点2440.91界定为熊市，从2019年1月5日上证综指2533.09到2019年12月31日上证综指3030.51界定为牛市，然后在区分的牛熊市中，分别讨论TMT、消费、金融三个板块的羊群效应，并为了更加细致分析其背后原因，在各个讨论的时间区域和板块中，又加上了在此期间市场上涨和下跌情况的讨论。本文的论文目的有三个，一个是深入分析以消费、金融和TMT三个代表性板块，探寻其羊群效应，从而洞察我国A股市场的羊群效应情况；第二个是探寻在牛熊市中，这三个板块在市场上涨和下跌时的羊群现象，从而研究羊群效应在牛市熊市中，在不同板块中，以及在牛熊市各自板块中上涨时和下跌时的表现，为监管的治理以及投资者的决策给出有价值的信息；最后一个是根据研究结论，结合证券市场的现状，提出务实的建议，从而更好地帮助证券市场更好的健康发展。
　　全文分六个部分，第一部分简述论文背景、研究意义和研究框架；第二部分回顾国内关于羊群效应的经典文献以及探讨羊群效应分类、传导机制以及影响等；第三部分通过三大板块探寻国内A股市场的发展以及探索A股市场羊群效应形成原因；第四部分探讨CH模型、LSV模型、PCM模型以及CSAD模型的优劣和数据分析；第五部分利用CSAD模型针对于三大板块分牛熊市、以及在牛熊市分上涨下跌共12种情况分别讨论，然后列表总结各个情况下羊群效应的表现；第六是总结研究结论，并根据结论提出务实的建议。