企业的研发投资不仅能够提高自身创新能力和市场竞争力,而且对于实现经济的创新驱动发展战略也具有重要意义。企业的高管在研发投资决策中发挥着决定性的作用,然而由于股东和高管之间存在委托代理矛盾,高管选择的实际研发投入水平往往会低于公司最优的研发投入水平,产生隐藏信息的道德风险,所以现实中企业往往会面临研发投入不足的问题。高科技企业是创新的主体。本文以中国高科技上市企业为研究对象,从股东和高管之间的委托-代理关系出发,分析了高管股权激励对公司研发投入的影响,并提出该影响可能存在异质性。在实证分析中,本文利用487家中国高科技上市公司2013-2016年的面板数据,首先探讨了高管股权激励变量的内生性,以及企业研发投资的横截面相关性;然后利用新发展的具有交互效应的面板分位数回归模型,在控制内生性和横截面相关性的条件下分析了高管股权激励对研发投入的影响,以及这种影响的异质性,最后还利用倾向得分匹配法等方法检验了本文主要结论的稳健性。结果显示,整体上高管股权激励能够激励高管提高公司的研发投入水平,且高管股权激励对研发投入的激励效应存在异质性。对于高研发投入的公司而言,高管股权激励对研发投入的激励效应较弱;对于低研发投入的公司而言,高管股权激励对研发投入的激励作用受到提高研发投入给高管带来的成本的影响,成本越低,激励效应就越强。进一步的研究还发现,研发投入-高管激励敏感性会受到公司实际控制人性质、股价信息含量、行业竞争程度的影响。基于上述结论,本文对高科技上市公司如何根据自身的实际情况制定有效的股权激励方案以及如何让激励方案产生更好的激励效果提出了若干对策建议。