【摘 要】
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投资效率的高低与企业的生存与发展息息相关。由于受到信息不对称下道德风险与逆向选择等问题的影响,企业非效率投资行为广泛存在,上市公司可能面临融资约束引起的投资不足,也可能出现委托代理问题导致的过度投资。国内学者大都基于股权融资角度研究非效率投资,很少站在财务柔性视角探讨投资效率。尽管已有国外学者涉足这一角度,但由于我国市场环境以及公司治理与制度背景的特殊性,将国外研究成果强行应用于我国并不适当。本文
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投资效率的高低与企业的生存与发展息息相关。由于受到信息不对称下道德风险与逆向选择等问题的影响,企业非效率投资行为广泛存在,上市公司可能面临融资约束引起的投资不足,也可能出现委托代理问题导致的过度投资。国内学者大都基于股权融资角度研究非效率投资,很少站在财务柔性视角探讨投资效率。尽管已有国外学者涉足这一角度,但由于我国市场环境以及公司治理与制度背景的特殊性,将国外研究成果强行应用于我国并不适当。本文以理论研究与实证研究相结合的方法研究我国上市公司非效率投资的新型治理机制,探寻加强公司治理与储备财务柔性
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资本结构对公司的发展作用重大,它决定了公司的融资成本,影响着公司的投资收益,因此一直是学术界的研究热点。国内外学者对公司资本结构的研究由最初的MM理论逐渐发展到权衡理论、融资优序理论、市场择机理论等各大理论,然而,这些理论始终建立在一些相同的假设之上,例如,资本市场是有效的,公司的管理者或资本市场上的投资者是理性的。然而近年来,建立在市场非有效性、投资者与管理者非理性等假设基础之上的行为金融学逐渐
伴随着我们国家证券市场的逐渐发展和完善,上市公司发生会计师事务所变更的现象日益普遍,逐渐引起了我们国家监管部门、媒体以及社会大众的高度关注。往往人们关注的不只是上市公司发生会计师事务所变更这一事实的本身,更多是变更会计师事务所的行为可能会导致一些不利经济后果和向相关信息需求者传递的信号。目前,国内外有大量的实证是用来研究上市公司发生会计师事务所变更和会计稳健性的,但大都没有实证将两者结合起来进行研
融资是确保企业生存和发展十分重要的财务行为之一,企业的生产经营、项目投资,乃至于未来的发展都和融资密不可分。可是资金需求方与供应方两者的信息并不完全透明公开以及代理成本的存在,使得企业从资本市场获得资金并不是唾手可得的,在外部融资的过程中常常受到限制并要付出很多代价,不得不面对较高的外部融资成本和广泛存在的融资约束问题。近些年,股权分置改革不断推进,随之而来的是机构投资者的兴起。持有上市公司股份比
成本管理是企业经营管理的重要内容之一,加强成本管理是提高企业经营绩效的有效手段。成本习性指企业成本总额的变动与业务量之间的线性相关关系,成本习性假定企业的成本并不受企业管理者的决策影响。在对成本费用行为的研究中,学者们发现成本费用与业务量之间是非对称变化关系,并将业务量增加导致的成本费用增加大于业务量下降时成本费用减少的现象称为费用粘性。费用粘性的存在使得人们需要以新的视角来理解成本变动的规律,从
自改革开放以来,我国经济建设取得了巨大成就,但是这些成就有的却是以牺牲环境为代价的。资源匮乏、污染严重使得我国环境问题日益严峻。大气污染、土壤污染、水污染,时时刻刻威胁着人们的身心健康。积极开展环境保护和治理工程刻不容缓。现阶段,我国经济发展与环境污染的矛盾尤为突出。经济发展与环境保护的关系,归根到底就是人与自然的关系。我们应该树立尊重自然、顺应自然、保护自然的生态文明理念,努力建设美丽中国,实现
2007年1月1日,我国实施改革后的《企业会计准则》,本次变革更新了会计理念并修改完善了具体会计准则,对会计信息质量产生影响。Jensen和Meckling(1976)提出契约后果观,即会计数据通常会作为利益相关者订立契约的依据,并且以会计数据为依托规范契约各方行为。会计信息质量改变,将对高管薪酬契约的有效性产生影响。本文以会计准则变革为出发点,基于契约观,旨在探讨高管薪酬契约有效性的变化。目前我
委托代理关系伴随当代企业两权分离而产生。在此基础上,信息含量差异使得公司管理层为解决代理问题进而产生监督与约束成本。管理层激励机制的制定在一定程度上降低了代理成本。近几年并购市场发展迅猛,企业管理层激励与并购活动的关系便成为了学术界和实务界广泛探讨的话题。2007年新《企业会计准则》颁布,在性质上与国际会计准则处于同一水平。与旧会计准则相比,新会计准则在提高会计信息透明度上有了明显改善。首先,新企
从2012年起,我国的GDP增速开始回落,如今已告别了30多年GDP平均10%左右的高速增长。我国的经济发展目标转变为实现产业结构的优化升级和以创新驱动企业增长。工业等产能过剩的企业是我国实现经济结构调整的重点对象,工业企业以要素和投资驱动企业发展,造成了长期的资源与资金的浪费。本文研究工业企业的融资效率及其影响因素,力图为提高企业的融资效率,顺利实现经济结构转型提出合理化建议。本文通过着重研究工
在现代经济社会中,无论是理论界还是实务界,盈余管理都占据着举足轻重的地位,早在20多年前,西方经济学界和会计学界就展开了关于盈余管理的研究。我国证券市场虽然起步较晚,发展还不够成熟,但盈余管理问题一直是学术界关注的焦点。盈余管理的过程就是上市公司管理者充分利用会计准则的灵活性,并通过会计手段等方法对企业财务报告中的会计盈余数据进行调整,以达到规定的标准。虽然企业进行盈余管理是在政策规定的范围之内,
现代资本市场中由于信息不对称的存在,使得投资者无法直接知晓公司内部实际情况,因此上市公司向外界所传递的信息就变得尤为重要。财务报告是上市公司公布经营情况的最主要途径因而备受投资者关注。同时财务报告所传递信息的真实性、可靠性也成为投资者做决策的重要依据。如果财务报告质量低下、所披露的信息可信性低,将会极大的打击投资者信心。然而近年来,打击投资者信心的事件屡见不鲜,比较典型的就是上市公司进行财务重述。