近年来,股指期货的创新与推广在世界各国迅速发展,80年代未和90年代初,许多国家和地区都推出了各自的股票指数期货交易。随着我国第一家金融期货交易所:中国金融期货交易所挂牌成立,我国股指期货的横空出世指日可待。大部分文献均指出套利的成因多发生于新的金融产品推出之际,因投资人不熟悉的原因,使得市场价格常有被显著高估或低估的现象。故本文的研究围绕股指期货的套利交易展开,并重点对如下问题进行了研究:一、指数复制:如何利用股票组合对股指进行复制,复制误差多少?二、股指期货的合理价格区间:如何根据真实市场中的各种变量参数计算合理的股指期货价格区间?三、交易成本如何衡量:如何精确估计套利交易中的各种成本?四、真实交易中将面临什么风险,套利者应如何面对?在研究过程中,本文尝试着在以下一些地方进行创新,并得出了一些有意义的结果:一、首次引用我国股指期货市场的真实交易数据,并在此基础上进行了实证研究。二、对于套利组合复制指数中出现的误差,本文利用VAR的思想将其量化并引入无套利区间的构建中。这对于日后套利机构控制模拟误差风险时有一定的参考价值。三、本文将现货市场以及期货市场交易时面临的各种成本引入无套利区间的构造中,使理论期货价格更符合真实市场环境。四、本文对套利程序化操作也进行了一定的尝试,提出了一个基本的套利系统构架及套利程序化流程,希望能对日后机构的套利交易提供一定的借鉴。通过对沪深300股指期货IF0612合约的价格走势进行实证研究,本文得出了如下一些结论:一、在当前沪深300股指期货仿真交易中,套利机会频频出现,代表当前的仿真交易市场可能是一个无效率的市场。二、当期货合约接近交割日时,套利机会出现的频率将会迅速降低,套利难道也将加大。三、利用指数复制技术中的最佳化方法,对沪深300股指期货进行了复制,构建了套利组合,能取得较好的跟踪指数的效果。四、在真实的交易中股指期货套利可能面临股利支付不确定性、交易延时(期现交易无法同时完成)、期货保证金的追缴、市场冲击成本、追踪误差(tracking errors)等诸多风险。本文的相关研究均是基于中国金融期货交易所真实的模拟交易数据,由于该仿真交易普及面广,参与机构众多,因此本文的一些方法和结论可应用于中国股指期货市场的相关研究。