【摘 要】
:
近年来,全球各国经济纷纷陷入疫情阴霾之下,而并购资本市场却持续繁荣。2021年,我国仅并购市场交易金额就高达到6374亿元人民币,约占全球并购市场的13%,并购交易数量总计12790宗。这体现出企业并购已成为我国资本市场中十分重要的组成部分,在全球市场中也扮演着越来越重要的角色。但随着我国企业并购数量与规模的日益增长,并购市场中高并购溢价、高业绩承诺与高商誉的问题也开始逐渐出现,为后期商誉减值埋下
论文部分内容阅读
近年来,全球各国经济纷纷陷入疫情阴霾之下,而并购资本市场却持续繁荣。2021年,我国仅并购市场交易金额就高达到6374亿元人民币,约占全球并购市场的13%,并购交易数量总计12790宗。这体现出企业并购已成为我国资本市场中十分重要的组成部分,在全球市场中也扮演着越来越重要的角色。但随着我国企业并购数量与规模的日益增长,并购市场中高并购溢价、高业绩承诺与高商誉的问题也开始逐渐出现,为后期商誉减值埋下了巨大隐患。部分被并购企业开始频繁出现一旦业绩承诺期满,不再受业绩承诺监管后,便迅速业绩下滑甚至亏损的状况。巨额商誉减值的风险随之而来,导致部分企业“商誉”变“伤誉”,甚至完全吞噬企业利润,业绩暴雷事件层出不穷,对投资者与企业发展均造成重大损失,也给资本市场的平稳发展带来不利影响。因此,如何降低高溢价并购下形成的商誉减值风险,避免商誉“暴雷”事件的发生,成为了上市企业、资本市场以及广大投资者近年来关注的重点问题。本文选取上市企业达实智能并购久信医疗的事件为案例研究对象。首先,将国内外学者在高溢价并购和商誉减值问题上的研究和相关文献进行梳理、归纳与总结。其次,对达实智能并购久信医疗的具体过程、巨额商誉的形成以及减值的具体情况进行回顾与介绍。利用数据分析法、对比研究法、事件研究法、文献研究法等方法,深入探究达实智能溢价并购下高商誉形成的原因、后续计提商誉减值的成因以及其造成的影响。研究发现:(1)并购初期,因业绩承诺、管理层自负心理和评估企业价值方式缺乏审慎性等因素高估标的企业价值是高溢价并购产生的原因。(2)并购后,由于协同效应发挥不佳、疫情下宏观经济波动以及市场竞争加剧等因素,导致达实智能计提巨额商誉减值,严重吞噬企业利润,造成股价波动、财务绩效下降等多方面负面影响。最后,基于以上研究结论,本文提出了关于上市公司如何防范高溢价并购下商誉减值风险的建议与启示,以丰富上市公司商誉减值问题的研究体系。
其他文献
在联合国责任投资原则组织(UNPRI)等众多国际组织的推动下,ESG理念得到快速传播。ESG虽然在我国起步较晚,但在双碳目标下,其可持续发展的核心思想与我国长期以来推动的可持续发展战略不谋而合,更是中国进入新发展阶段,贯彻新发展理念,推动经济高质量发展的重要抓手。银行业作为金融领域举足轻重的一大行业,其涉足ESG信息披露已久,国内外的商业银行均采用不同的披露准则下符合国情的披露模式来进行自身ESG
党的二十大提出要建设高水平的市场经济体制、保持社会主义经济制度良好发展的势头、继续完善国有经济的改革、促进国有经济的升值保值、鼓励国有经济进入民营经济进行混改,支持、鼓励、引导民营经济发展,最大力度发挥政府作用,利用市场在资源配置中的关键性作用。同时,二十大报告提出,要进一步改革国有独资企业、国有控股企业等国有经济,更快地促进国有经济结构的调整和布局的改善,促进国有经济不断做大、做强、做优,提升国
十四五规划指出坚持创新在建设社会主义现代化强国中的核心地位,科技型中小企业作为创新的主体之一,是建设创新型国家的重要力量。科技型中小企业研发投入高、投资回报周期长、经营具有不确定性,资金需求大。与大企业相比,它受到融资渠道少和融资成本高等问题的影响,融资情况不容乐观。研究科技型中小企业融资方式及融资影响,分析科技型中小企业在采用多种融资方式下的融资影响,有利于为其他科技型中小企业选择融资方式时提供
党的二十大召开提出要深化国资国企改革,推动国有资本和国有企业做强做优做大,加快建设世界一流企业。党中央和地方各级政府对国有企业的改革发展愈发重视,步伐逐渐加快,呈现出了中国智慧和崭新图景。聚焦我国现阶段的改革,混合所有制改革仍作为进一步深化国企改革的突破口,而员工持股计划作为推动国企混改的重要措施,对于改善股权结构,完善治理体系以及提升国企创新能力和经营绩效都有着十分关键的作用。随着国企改革正式迈
收入是投资者、监管机构的重点关注对象,也是判断企业经营管理水平高低的重要指标之一,而随着经济全球化的趋势越来越明显,原收入准则渐渐暴露出其无法满足企业需求等问题,因此国际会计准则委员会和财务报告准则委员会在2014年5月联合出台了国际企业新收入准则,我国致力于与国际会计准则相衔接,财政部也相继发布了《企业会计准则第14号——收入》。新准则除整体确认架构发生变化之外,对收入确认时点也做出了调整,从而
随着我国资本市场的发展,上市公司的数量逐渐增加,但我国上市公司的诚信经营质量却没有随着其数量的上升而上升,财务舞弊案件常有发生。上市公司财务舞弊并不局限于某个特定的领域,而是普遍存在于各个行业。舞弊案件的发生会使国内外投资者对我国资本市场的诚信体制产生怀疑,从而影响其投资积极性。我国资本市场要继续发展,必须平衡好发展速度与质量的关系,摒弃重速度轻质量的发展理念,缓解快速发展的需求与财务舞弊频发的矛
为贯彻落实党中央、国务院关于“碳达峰”、“碳中和”重大战略决策的背景下,新能源成为国家重点扶持和培育的新兴行业。对于新能源行业而言,技术研发等高科技人才储备是企业的核心竞争力。而股权激励计划是吸引和保有核心人才,建立人才与企业之间良好互惠互利的纽带,实现人才个人价值的同时提升企业价值。因此,受到越来越多公司的青睐。目前,学术界针对股权激励的探索,主要聚焦于大样本公司的实证研究,忽略了不同激励方案的
根据目前市场环境及行业发展的状况,中国建筑施工行业粗犷式生产及管理模式依旧存在,管理模式的落后和制度的不完善,会导致企业在项目实施建设的过程中无法做到较为精细的成本控制,使施工企业的成本增加,利润减少,阻碍了企业进一步的发展。因此,如何降低施工企业项目实施过程中的成本支出是提高施工企业经济收益的重点,成本控制则是降低施工企业成本的重中之重。只有对现有的成本控制体系做出调整改变,将精细化理念引入成本
随着全球气候变化,环境问题已经成为世界各国和企业界关注的重要热点问题,其中最突出问题就是二氧化碳排放带来的全球变暖和生态系统破坏,世界各国纷纷对碳排放进行控制。习近平主席提出的“30·60目标”展现了我国对碳达峰与碳中和的美好愿景,而作为碳排放信息载体的碳信息披露机制,目前国内外还未形成明确统一的披露标准和指南,这就需要进一步加强碳信息披露等若干方面的研究,建立适用于我国的碳信息披露制度。此外,随
现在资本市场发展迅速,市场竞争愈演愈烈,企业内部自身的提升不能满足发挥需要,所以目光聚集在了外延式并购。并购可以使企业的资源在原有基础上得到提升和拓展,并且能相互吸收对方好的管理经验,运用到自身企业管理当中来,通过互补优势,来达到互利双赢的目的。在医保控费趋严、赛道日益拥挤的背景下,医药制造行业也掀起了并购潮,行业从分散走向集中是趋势。目前医药行业创新药研发同质化现象较严重,同时国家鼓励新药、疫苗