在我国当前的经济形势下,为维持人民币汇率的稳定和经济的平稳发展,我国货币当局不断在外汇市场和公开操作市场上进行外汇干预和冲销操作。但是随着外汇干预和冲销操作力度的加大,导致了外汇储备增加、市场流动性过剩、央行票据发行量过多等一系列问题。如何进行有效的冲销干预,以实现我国外部均衡的同时,保证经济内部均衡,已成为货币当局、学术界共同关注的重大问题。本文将对我国中央银行的外汇干预和冲销操作的有效性展开研究。首先通过对我国央行的冲销干预现状进行分析,并提出了干预中存在的问题。然后通过对央行外汇干预与风险溢价之间的关系进行探讨,以判断我国央行的外汇干预是否有效。其次,探寻我国外汇储备和通货膨胀效应之间的关系,由此说明冲销政策的有效性,并接下来通过冲销模型的构建进一步判断冲销政策的有效性。最后针对我国的外汇干预和冲销操作过程中存在的实际问题给出相应的政策建议。本文前一部分对国内外外汇干预和冲销操作有效性的文献综述进行整理,并对相关的理论进行了梳理和分析。第二部分对我国冲销干预的现状进行了分析,并提出存在的问题。第三部分利用回归分析首先证明了我国国内外资产不完全替代的。其后,运用VAR模型进行实证分析,得出了外汇干预与风险溢价存在协整关系、风险溢价是央行外汇干预的原因以及央行外汇干预导致了风险溢价以及汇率变化的结论,从而得出我国资产组合平衡渠道的外汇干预是有效的。第四部分通过格兰杰检验得出外汇储备与货币供应量之间不存在显著地关系,并在后证明了以货币供应量为中介传导的外汇储备和通货膨胀效应之间的关系并不是十分显著,上述都说明了央行采取的冲销手段有效的缓解了外汇占款带来的货币扩张压力。其后又通过冲销模型的构建分析了各季度的货币冲销情况。最后,在理论分析和实证分析的基础上,针对我国外汇干预和冲销操作中存在的问题,分别提出了对策。针对外汇干预的建议：有序的放开人民币汇率波动区间；进一步完善外汇干预方式；建立外汇平准基金。针对冲销操作的建议为：合理搭配使用利率政策；推进国债市场发展。