控股股东利益输送问题由来已久,而且转移利益途径也越发多样。委托贷款在近年来逐渐发展壮大起来。这种贷款业务能快速的大量转移上市公司的资金。利用委托贷款,上市公司能够合法的将闲置的资金用于其他投资,而使资本得到优化配置。委托贷款合法地规避了金融管制,为需求现金的企业提供资金,同时使贷方企业的闲置资金得到有效利用。但是委托贷款作为规避法律而产生的交易形式,其交易内容也就不易被监管部门所发现,这也为上市公司的控股股东们提供了新的利益输送途径。本文以2004-2013年上市公司的委托贷款样本为研究对象,将贷方企业股权结构对企业发放委托贷款利率的影响做了实证分析,以资本配置价格作为切入角度来研究控股股东对利益输送的影响。研究发现,存在控股股东的企业放出的贷款利率偏低。这说明存在控股股东的企业将委托贷款作为利益输送工具可能性将会增加。进一步分析发现其作用机制主要有二点,一方面,控股股东的存在将会使企业对借款企业风险特征反应不充分,另一方面,控股股东的存在降低了整体资金紧张对委托贷款利率的拉高作用。而且,研究表明,贷方企业控股股东持股较低时,其持股比例的提高将会显著降低委托贷款利率,而在其持股比例较高时,其持股比例的变化不会再显著引起委托贷款利率的变化。