2015年度,大量海外中概股私有化并返回A股重新上市,这一资本热潮衍生了多种回归A股的资本路径,本论文尝试结合金融学和资本市场实践经验,采用案例研究和规范研究的方法,对中概股回归A股的路径选择问题进行研究。本论文重点研究了分众传媒和学大教育两家中概股公司回归A股的整体方案,并在案例分析的基础上提炼出中概股回归A股的两种路径:分众传媒采用标准的私有化-拆除红筹架构-借壳上市路径回归A股,而学大教育采用A股上市公司向私有化财团非公开发行股份,并以募集的现金要约收购海外中概股的路径。在此基础上,论文搭建了一个简易的中概股回归套利模型,对两种路径下的套利收益、利益分配进行了细致分析;同时亦对两种路径下的时间安排、资金筹划进行了对比分析。基于上述分析,本论文认为中概股回归路径中所揭示的跨市场套利、跨审核套利、跨部门套利现象应当引起监管部门的重视,并采取相应措施以提高A股市场的有效性。与此同时,本论文也对拟回归的中概股公司及市场参与者提出了一些实用建议。