从2013年以来,A股市场的定向增发在个数和规模上的增长都明显提速,同时,随着新三板逐渐成为中小企业股权融资的重要平台,新三板的定向增发也出现几何级“井喷式”增长。很多参与定向增发的投资者或者相关投资产品都取得了不俗的收益率。但是由于投资门槛的壁垒,普通的个人投资者难以直接参与定向增发。那么,根据定向增发预案公告信息,通过在二级市场上买入定增类上市公司的股票是否可以获得额外收益呢?投资者在选择这类股票时可以关注哪些影响因素呢?这两个问题的答案在主板和新三板之间是否有差异呢?这些问题,就是本文的主要研究内容,希望能对投资者有所启示。本文以2006-2015年A股主板上市公司和新三板挂牌公司所公布实施的定向增发为样本,借助事件研究、两样本均值检验和多元线性回归的研究方法,对我国A股主板和新三板上市公司定向增发是否会导致公司股票获得超额收益率及其影响因素进行了实证研究。研究结果表明,定向增发短期超额收益率在两个市场都是存在,并且主板市场的明显较高;新兴产业企业的定向定增、主板企业资产重组类定向增发存在相对较高的短期超额收益率。此外,定向增发预案公告日所处的市场趋势和杠杆率、市净率、规模等公司基本面指标都会显著影响定向增发预案公告后股票的短期超额收益,但是这些影响在两个市场中存在一些差异。本文试图从两个市场中在定向增发发行制度和适用法规监管、市场流动性、上市公司所处的发展阶段等方面的差异进行解释。