随着经济发展、改革开放和企业股份制改造的进行，国有企业计划经济时代的运营模式已不再适合经济发展的要求。国家以出资者身份干预微观企业的运行管理，公司高层管理人员受计划经济影响，其管理思维和知识结构已不能适应市场经济对其多元化知识的需求，这些都会给国有企业的带来一定的风险，甚至使得国有企业毁于一旦。 2004年11月30日，在新加坡上市的航空燃料供应商中国航油(新加坡)股份有限公司，因从事投机行为造成5.54亿美元巨额亏损，向新加坡高等法院申请破产保护。 中国航油(新加坡)股份有限公司成立于1993年，并于2001年在新加坡交易所主板上市，其第一大股东是垄断中国民航燃油市场的中国航空油料集团公司，中航油曾被评为2004年新加坡最具透明度的上市公司，爆出如此丑闻，发人深思。究竟是什么原因导致中航油巨亏破产? 本文通过对巨亏前中航油(新加坡)在财务状况、风险管理、内部控制、外部监管等各方面的企业状况进行理论和实际的分析，试图找到导致其破产的根本原因，希望能为以后国有企业改革及国有上市企业的风险管理提供一些有益的借鉴，避免其重蹈覆辙。