投资决策是公司财务管理中的核心内容，企业绩效的提高、公司价值的增加在很大程度上依赖于投资活动，投资效率对公司的发展意义重大。在两权分离的现代公司治理中，投资决策权掌握在高管手中，因此高管的能力和态度将直接影响投资效率。根据委托代理理论，股东和管理者存在利益冲突，股东享有企业的剩余索取权，而高管只有资源控制权，高管从投资项目中获取的收益可能无法弥补其在进行投资决策时付出的成本，因此高管可能并不愿意在投资决策方面花费过多精力。而且，高管为了最大化资源控制权，可能更倾向于过度投资，通过控制更多资源来谋取私利，这将降低投资效率，侵害股东权益。因此，为了缓解委托代理问题，企业应该制定有效的高管激励机制，将高管利益与公司利益紧密结合，使高管有充足的动力为提高投资效率而努力工作。与国有企业相比，我国民营企业所掌握的资源非常有限，投资效率将关乎企业的前途命运。另外，民营企业的高管激励机制灵活，能够与公司绩效充分挂钩。基于以上分析，本文将我国民营上市公司作为研究对象，目的是探究现实中高管激励对过度投资究竟产生怎样的影响，进一步了解民营企业的高管激励和投资效率现状，为高管激励机制的合理设计和公司投资效率的提高提供一定政策建议。本文将规范研究与实证研究相结合。首先，以现有研究成果为基础，结合高管激励和投资效率相关理论，提出本文的研究假设。其次，选择深市A股市场2007至2012年的民营上市公司作为样本数据，在资本投资模型中本文借鉴Richardson(2006)的方法，估计了样本公司的过度投资水平。最后，将高管薪酬激励和股权激励作为解释变量，将过度投资作为被解释变量，并控制了一些其他可能对模型有影响的变量，进行了多元线性回归分析，得出高管激励对过度投资的影响结果。研究结果表明，高管薪酬激励对过度投资有显著的负向影响，说明高管薪酬越高，对过度投资的抑制作用越显著；高管股权激励对过度投资有负向影响，但结果并不显著，本研究认为根据该结果并不能断定股权激励对于抑制过度投资没有作用，因为高管零持股现象非常严重，会影响回归结果的显著性。最后，根据研究结论，提出了完善高管激励机制、提高投资效率的政策建议，并指出本文的研究不足。