在美国全面退出量化宽松货币政策之前，其实际利率一直处于历史低位，导致全球利差呈不断扩大趋势。但2015年第三季度，美联储宣布上调联邦基金目标利率，全球利差开始减少。大量研究表明美国利率调整是影响新兴市场国家总资本流动的重要因素，但鲜有文献研究全球利差对不同类型跨境资本流动的影响。全球利差不断变化导致新兴市场国家跨境资本波动剧烈，不稳定的资本流动势必对全球经济稳定发展造成不利影响。因此，研究利差与国际资本流动的关系具有重要的现实意义。
　　本文以34个新兴市场国家（地区）2005-2018年季度平衡面板数据为样本，使用静态面板与动态面板相结合的方法研究利率差异对不同类型跨境资本流动的影响。研究内容包括：第一，实证检验利差对新兴市场国家不同类型跨境资本流动的影响是否存在区别；第二，通过加入交互项分析利差对跨境资本流动的影响是否会受到新兴市场国家汇率和资本市场价格的调节作用；第三，通过引用美联储货币政策虚拟变量分析不同货币政策时期的利率差异对跨境资本流动的影响是否发生显著变化。
　　实证结果显示：（1）利差对新兴市场国家（地区）直接投资和净资本流动的影响显著为正，对证券投资流动的影响显著为负；（2）在交互动态模型中，利差对跨境资本流动的影响会显著受到新兴市场国家汇率和资本市场价格的调节作用，但是对不同类型跨境资本的作用存在差异。受汇率波动影响，利差对直接投资、其他投资和净资本流动的影响会减弱；（3）美国不同货币政策时期的全球利差对新兴市场国家（地区）四类跨境资本流动的影响存在显著区别，美联储的新一轮加息政策并不会引起新兴市场国家（地区）跨境资本大量流出。美联储加息对新兴市场国家（地区）的其他投资资本流动产生显著的负向效应。
　　为了避免因发达经济体货币政策的改变而引起新兴市场国家跨境资本的剧烈波动，新兴市场国家应增强货币政策调控能力，应积极探索全方位、多样化的调控方案，强化对跨境资本流动的监管，强化价格型工具的调节与传导，维持与发达经济体之间正的利差。