【摘 要】
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1990年中国证券市场正式建立,与欧美成熟的资本市场相比,当时中国证券市场存在投资者投资素养较低、相关法律制度不够健全等问题,为达到刺激市场活力、促进中国证券市场的稳定和健康发展的目的,证监会提出了“超常规发展机构投资者”的政策,中国机构投资者特别是公募基金管理公司规模迅速壮大,但与此同时中国资本市场的异常波动的现象却并未减少,反而是更加频繁发生。这不禁让人好奇,中国的机构投资者究竟是平稳市场的压
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1990年中国证券市场正式建立,与欧美成熟的资本市场相比,当时中国证券市场存在投资者投资素养较低、相关法律制度不够健全等问题,为达到刺激市场活力、促进中国证券市场的稳定和健康发展的目的,证监会提出了“超常规发展机构投资者”的政策,中国机构投资者特别是公募基金管理公司规模迅速壮大,但与此同时中国资本市场的异常波动的现象却并未减少,反而是更加频繁发生。这不禁让人好奇,中国的机构投资者究竟是平稳市场的压舱石还是市场异常波动的助推器?为回答这一问题,本文收集整理了在深圳证券交易所上市的1330家上市公司2012-2020年度的数据,选取最为重要的机构投资者,基金管理公司作为研究对象,聚焦于基金管理公司日益普遍的市场投研行为:实地调研行为,研究了基金管理公司的实地调研活动对中国资本市场异常波动现象——上市公司股价崩盘的影响,从新的视角切入探讨机构投资者在中国资本市场稳定中扮演的角色。为探究基金公司抱团调研模式对被调研公司股价崩盘风险的影响,本文还引入社会关系网络模型,研究基金公司基于抱团调研行为建立的社会关系的广度、深度和及其在网络中的中介能力,与被调研上市公司的股价崩盘风险之间的关系,并结合当前我国证券市场中的中小投资者的投资素养较低、市场波动较大的特点,对基金公司实地调研对股价崩盘风险的影响机制进行研究。本文的研究结论表明,（1）基金公司的实地调研活动增大了被调研上市公司的股价崩盘风险;（2）上市公司被基金公司调研次数越多,其股价崩盘风险越大;（3）抱团实地调研的基金公司之间的社会关系网络显著增大了被调研公司的股价崩盘风险;（4）被调研公司的股票的市场关注度中介了基金公司调研对股价崩盘风险的影响,（5）市场波动越大,基金公司的实地调研加剧被调研公司的股价崩盘风险的效应越强。基于以上结论,本文也提出了相应的对策建议。
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