改革开放以来,民营经济已成为中国发展至关重要的推动力量。然而,伴随着我国经济结构性调整与外部不确定性加剧,普遍依赖于股权质押融资的民营上市公司在2018年下半年市场环境走弱、资本情绪恐慌、资金投放趋严等因素的叠加影响下陷入流动性困境。为纾解民企融资困境,控制股票质押爆仓风险,兼具政策性与市场性的中国特色纾困基金应运而生。它既需按照市场化原则运行,又兼具政策工具的市场调控性质。从资本市场整体情况来看,纾困基金对于股票质押爆仓风险的短期缓解具有普适性作用。但从更为综合全面的视角来看,纾困基金能否在纾解流动性困境之余,起到从根本上提升民营企业价值的作用还有待检验,而这种价值效应是否存在企业内外部层面的作用路径也值得探究。基于2018年民企股权质押风险背景下所设立的以政府为主导,聚集券商、险资、私募等社会各方资本,旨在缓释上市民企及其大股东股权质押风险、纾解流动性困境的纾困基金这一概念,本文首先梳理并归纳了纾困基金、政府支持和企业价值的相关文献,详细阐述了我国纾困基金的设立背景、定义、运行模式与发展现状,并结合信息不对称理论、政府干预理论、委托代理理论以及信号传递理论等深入分析了纾困基金影响民营企业价值的理论机制。在实证研究中,为了尽可能贴切纾困实际,充分考虑纾困时点差异与标的选择差异,本文利用2017-2019年民营上市公司数据,通过逐季倾向得分匹配（PSM）为不同时点获得纾困基金驰援的企业设置合理的对照组,并在此基础上构建多时点双重差分（DID）模型探究纾困基金的价值效应及其具体作用路径、经济政策不确定性的调节效应以及纾困基金价值效应的异质性。研究发现:第一,纾困基金具有显著的正向价值效应,能够有效提升民营企业价值。第二,纾困基金的价值效应存在异质性,其在东部地区、小规模、高股权质押比例、强政治关联的企业中更为显著。第三,进一步的机制分析表明,纾困基金有助于降低股权集中度,推动股权分散制衡、代理冲突缓解与公司治理完善,由此实现正向价值效应;同时也存在削弱企业社会责任履行、打击投资者情绪的作用路径,从而负面影响企业价值。第四,经济政策不确定性对于纾困基金价值效应的发挥具有可忽略的负向调节作用。本文对纾困基金的实际运作与持续健康推进具有重要的理论价值与现实意义,也为新时代下纾困民企、支持民企发展提供了经验证据。