近年来我国企业社会责任匮乏的现象时有发生,比如有害物质排放引致的水污染和大气污染、食品生产加工质控不严带来的健康问题以及员工的合法权利和利益受到威胁等,这表明我国企业缺乏自觉性的社会责任感,企业社会责任建设亟待完善和加强。随着企业社会责任概念的引入及发展,企业社会责任开始作为一种新经营理念进入公司金融研究框架。现有研究已表明,企业社会责任的方式、内容都可能会对企业产生影响,带来企业微观层面的积极或消极的经济后果。投资效率是公司金融研究领域重点关注的话题。微观层面,企业实现价值增值的主要途径是开展投资活动,因而投资效率关乎企业的持续稳定发展;宏观层面,企业投资效率也是影响我国经济增长的重要微观变量。因此探讨影响企业投资效率的因素,并根据相关的经济理论采取政策措施对我国企业投资效率低下问题进行控制,有助于促进我国经济的可持续发展。首先,企业社会责任是我国现阶段对于企业在经营管理中提出的一种新的要求,这意味着企业应当适当调整其行为方式和管理模式,进而影响到投融资决策的制定和执行。因此,企业投资作为企业的一项重要活动,是否会在一定程度上受到企业社会责任的影响是本文研究的关键内容之一。其次,企业社会责任帮助企业在社会中塑造品牌形象和构建关系网络,社会相应地能够为这些积极承担社会责任的企业提供丰富的社会资源,如企业声誉和企业社会资本等。企业声誉和企业社会资本等独特的社会资源有助于弥补市场失调等带来的资源不均衡,从而企业社会责任为企业积累社会资源成为一种全新的资源配置机制。因此,企业声誉和企业社会资本作为重要的社会资源,企业社会责任是否通过这两个社会资源渠道对投资效率产生影响也是本文研究的重点内容。最后,宏观环境对于企业经营管理至关重要,当环境中的市场竞争程度和经济政策变化时,是否会改变企业社会责任与投资效率之间的关系也是本文在进一步研究中所关心的问题。综上,这些都是企业社会责任研究范畴尚待考察的问题,因此本文基于社会资源的视角,对企业社会责任影响投资效率的作用和内在机制进行了实证研究。本文选取2010—2020年我国4236家A股上市公司的面板数据,基于前期的理论分析,实证检验了企业社会责任对投资效率的影响和其中的作用机制。研究表明,第一,企业社会责任可以明显提高企业投资效率,不仅体现在减少投资过度,还体现在缓解投资不足。第二,本文构建企业声誉和企业社会资本指标进行中介效应检验发现,承担企业社会责任通过企业声誉渠道能够减少投资过度从而提高投资效率;而企业社会责任通过企业社会资本渠道会加剧投资过度,但也能缓解投资不足,总的影响表现为企业社会责任通过企业社会资本渠道对投资效率的消极作用。第三,在进一步研究中发现,面临激烈市场竞争的企业,承担企业社会责任对投资效率的积极作用更强;并且处于经济政策不确定性时期的企业,其企业社会责任改善投资效率的作用也更强。相比已有研究,本文的研究具有以下三点可能的创新之处。第一,本文基于企业社会责任的绩效观点,即关注企业在承担企业社会责任方面的评分高低,研究企业社会责任对投资效率的影响,以及对投资过度和投资不足的作用;第二,本文以独特的社会资源视角切入,即企业声誉和企业社会资本这两类社会资源,考察企业社会责任通过社会资源渠道发挥作用的具体机制;第三,考虑到企业所处的宏观环境,进一步分析了企业社会责任是否会随着市场竞争和经济政策不确定性的变化而呈现出一定的异质性。