中小企业作为我国国民经济的重要组成部分，在贡献税收与产值、促进就业和技术创新、改善产业结构等方面发挥着无可替代的作用，其健康发展是我国经济稳步前进的重要保障。但在我国特殊的国情之下，中小企业的发展却受到多种因素的制约，其中融资需求难以得到有效的满足成为了制约中小企业发展的重要原因。对于中小企业融资的问题各国学界均进行了多方位的考察与研究。通过梳理国内外关于中小企业融资的已有研究成果我们发现，在国内外关于如何缓解中小企业融资约束的众多研究中，关系型贷款被公认为是可以有效缓解其融资约束的一种贷款技术。结合资本结构与公司领域的相关理论和实证研究，本文认为关系型贷款的发放对企业而言除了缓解其融资约束，可以让企业更好的进行经营，释放活力之外，其作为债务融资的一种方式，还具有一定的公司治理效应。总体说来，中小企业由于交易成本高、管理制度稳定性更差、经营层声誉更低、难以提供充足抵质押品等特质导致其适合的融资方式较大型企业有所不同，其企业内部信息相对而言更难通过财务数据等硬信息传导给投资者。由于投资者难以有效、长期的与中小企业保持接触，较硬信息而言更能真实反映中小企业实际经营情况的软信息难以被普通投资者获取，但银行尤其是与中小企业保持长期合作关系的银行却能有效的获取并利用这部分软信息，故投资者可通过银行对中小企业发放贷款的决策以及贷款的特征来间接判断中小企业的真实经营情况。另外，由于银行贷款对企业而言会带来长期稳定的利息支付压力，从普遍意义上讲会通过降低企业的自由现金流来控制企业的过度投资问题，故企业取得银行贷款的信息对投资者而言，应当传递出一种正向的信号。此外考虑到债务的税盾效应，投资者接受到企业取得银行贷款的公告后，对企业价值的预期应当是有所增加的。
　　其次，由于本文所研究的主体为中小企业，根据已有研究，关系型贷款技术更加适合于解决中小企业的融资问题，本文借鉴已有研究的做法将贷款类型划分为关系型贷款和交易型贷款两种类型的贷款后（其中信用贷款与保证担保贷款被划分为关系型贷款，而抵押担保和质押担保贷款被划分为交易型贷款），分别研究其公告带来的市场反应。由于中小企业难以被普通投资者获取的软信息多包含在银行的关系型贷款决策中，故本文推测对投资者而言，中小企业的贷款公告中，关系型贷款较交易型贷款更能体现企业良好的状况。在上述分类中信用贷款与保证贷款被划分为关系型贷款而质押贷款与抵押贷款为交易型贷款。在关系型贷款中，保证贷款虽不提供抵押与质押物但由于第三方为贷款企业提供了连带责任的担保，实际上对银行而言其安全性较信用贷款而言会更好。此外第三方的机构或企业为贷款企业提供担保时，向银行传达了第三方机构对贷款企业的认可这一讯息，属于贷款企业自身以外的软信息，即保证担保贷款不但能为银行提供更好的安全边际，更能表示出第三方企业对贷款企业的认可。而信用贷款缺少了这一层第三方提供的安全保证，其决策更加依赖于企业自身的软信息，故本文推测在关系型贷款中，由于保证担保贷款能为银行提供更高的安全边际，且代表了第三方机构对企业的认可，能提供更多的软信息，故综合起来，保证担保贷款相比信用贷款而言对外界传递出企业状况良好的信号更加强烈。
　　最后，参考国内众多关于银行贷款公告的市场反应的研究后可发现，关联交易由于涉及股东间利息输送，大小股东间利益分配矛盾等问题，可能对市场传递出负面的信息。目前已有的研究中大多也已证明关联交易的公告往往为公司价值带来负面的影响从而表现为股价的下行。考虑到国内中小企业关系型贷款中保证贷款的担保人与贷款企业有关联关系的情况较为普遍，本文认为有必要研究当保证贷款的担保人为贷款企业的关联企业时，投资者是否会因此对贷款企业的情况产生另外的判断。
　　为此，本文通过2007年至2014年我国上市中小企业公布的贷款数据，采用事件研究法和多元回归相结合的研究方法对以下四个假说进行了验证:一、上市中小企业对外公布的银行贷款公告会导致投资者对其经营状况有更高的预期，从而导致企业股价的上升。二、上市中小企业对外公布的银行贷款中，关系型贷款较交易型贷款而言更能引起投资者的关注，带来更高的股价涨幅。三、上市中小企业对外公布的关系型银行贷款中，保证担保贷款较信用贷款更能引起投资者的关注，带来更高的股价涨幅。四、企业之间的关联交易会导致投资者负向的反应，导致股价的下跌，但当关联交易为关联保证贷款时，投资者的反应与单纯的关联交易相比会会出现正向的修正，但与单纯的保证贷款相比会出现负向的修正。
　　本文的实证结果显示，投资者普遍对我国上市中小企业发布的银行贷款公告会产生正向的反应。在贷款公告发布的前五天至后五天内，投资者对贷款企业的股票会产生明显的偏爱，导致其股价出现显著为正的异常值，即中小企业的贷款公告会向投资者传递出企业经营情况良好、具有投资价值的利好信息，从而带来企业股价的上升。其次在所有的银行贷款公告中对于关系型贷款的公告，投资者会表现出明显的兴趣，导致企业股价的上涨，而对于交易型贷款公告投资者则没有表示出额外的兴趣或偏好。说明在中小企业公告的贷款中，关系型贷款较交易型贷款而言更能像投资者传递出企业内部经营治理情况良好的信息，从而引起投资者的青睐，带来股价更大幅度的上涨。再次，在关系型贷款中继续进行贷款类型的细分后本文发现，我国上市中小企业发布的贷款公告为保证担保贷款时投资者普遍会表现出额外的兴趣，导致贷款企业股价的上升，而信用贷款的公告则没有引起投资者过多的兴趣，证实了本文前述关于信用贷款更加依赖与企业自身的信息，而保证担保贷款引入了第三方企业对贷款企业进行认证，事实上体现出了第三方企业对贷款企业软信息的搜集和处理，故保证担保贷款同时包含了银行与第三方担保机构对贷款企业的双重认证，会更加激发投资者投资热情的猜想。最后，关于关联保证贷款的实证结果显示，投资者对于关联保证贷款总体上的反应依旧是正向的，但由于关联关系的存在，相比于非关联的保证担保贷款，投资者的热情有所下降，导致股价上升的幅度有所回落，证实了本文提出的第四个假说。
　　此外，在所有的实证研究中，本文结合了贷款公告中的其它信息以及能代表公司自身情况的各类变量作为控制变量，实证结果显示，企业自身的成长能力和盈利能力是投资者最关注的指标，而其合理的股权结构，负债比例也会向投资者传递出正向的信号，从而来带股价的上升。此外，小银行作为贷款银行向中小企业发放贷款这一行为传递出的信息对投资者而言属于利好，为“小银行优势”理论提供了佐证。
　　最后在以上结论的基础上，本文提出了建议，呼吁我国上市中小企业重视到其贷款公告及其所公告的贷款类型会向投资者传递出丰富信息这一情况，认识到到投资者对于贷款公告整体上表现出积极的态度以及直接市场对于企业采取间接融资的方式获取资金并不排斥这一事实。为此，中小企业在产生融资需求的时候，应在综合考量自身情况后，运用更加丰富的融资方式来满足自己的融资需求。以银行贷款的方式进行融资会向投资者传递积极的信号，引起投资者的认同，带来公司股价的提升。其次，针对不同贷款类型带来的不同投资者反应，中小企业应结合实际情况后认真考量采用何种贷款满足自己的融资需求。总体上来说在其他情况不受影响且条件允许的情况下，从投资者反应的角度讲，中小企业采用关系型贷款带来的投资者反应会优于采用交易型贷款，而采用非关联企业提供的保证担保贷款则是最优的方案。而对于贷款银行性质的选择也应成为企业进行贷款融资时考虑的一个重要方面，投资者普遍更青睐于小银行作为中小企业贷款的发放者。最后，由于企业自身的经营特征依旧是投资者考察的重点，中小企业在关注融资方式安排的同时应尽力优化自身的负债结构、股权结构，提升自己的盈利能力和成长能力，以提升核心竞争力的方式获取投资者的青睐。
　　本文的创新之处在于，在参阅了国内外经典理论及现有最新实证成果的基础上，创意性的将银行贷款与股票市场上的投资者决策结合起来，研究关系型贷款与股票市场反应的关系，通过投资者的反应来探索中小企业融资问题的突破口。主要创新点包括:一、将股票市场上投资者的投资决策与中小企业融资和关系型贷款研究结合起来，丰富了关系型贷款及银行贷款公告效应方面的研究。二、借鉴已有研究对于信用贷款与保证贷款可归为关系型贷款的研究成果，具体研究了关系型贷款中这两者分别带来的投资者反应，并且对于当保证贷款属于关联保证时的贷款公告是否会引起投资者反应出现变化这一问题进行了进一步的研究。