在企业的日常经营活动中,融资是非常重要的一个环节。只有融得足够的资金,才能维持企业的持续经营,才能使得企业有能力购买资产、投入项目,扩大经营规模,不断发展壮大,获得经营的规模经济效益,才能不惧市场竞争,在众多对手中脱颖而出,取得成功。企业的融资一般有两种形式,股权融资和债务融资。由于后者会提高企业的财务杠杆,使得企业面临巨额的利息,财务风险增大,不利于企业的持续平稳发展,因此很多企业更倾向于选择股权融资。股权融资又可以分为首次公开发行IPO,和股权再融资。对于已经通过IPO实现上市中小板的公司来说,股权再融资便成为了其不二之选。股权再融资又有数种方式,其中,非公开发行股票也即定向增发是使用最广的一种方式。定向增发在我国的历史并不久,2006年才有正式的法规对其进行详细的规定。起初,选择定向增发的中小板上市公司并不多,但随着市场经济的不断发展,我国的资本市场日趋成熟,近年来选择定向增发的中小板上市公司越来越多,定向增发的公告效应也越来越受到人们的重视。因此,本文希望对中小板上市公司定向增发的公告效应进行研究,并比较其与主板市场中定向增发公告效应是否存在着区别。本文收集了 2015年中小板市场实施定向增发的263家企业的相关数据,经筛选后,选取其中的217家作为研究对象,使用事件研究法对其定向增发预案公告日前后(-10,10)区间共计21个交易日的股价波动情况进行了收集、分析和研究,计算出其平均异常收益率AAR和平均累计异常收益率CAAR,并将结果汇总成图表,对其在研究区间内的波动情况进行分析。此外,将研究结果与前人对主板市场的研究进行对比,比较其区别。再通过建立多元线性回归模型的方式,对影响中小板市场上市公司定向增发公告效应的影响因素进行了分析。最后,根据研究结果提出相关的政策建议。研究发现,中小板市场上市公司定向增发存在着显著的正效应;不同的市场环境下,中小板定向增发的公告效应会有明显的差距;大股东的参与会给定向增发带来更多的累计异常收益率;中小板市场定向增发的公告效应比主板市场高出很多;此外,根据多元线性回归模型的结果,资产负债率、股权集中度和认购方式会对公告效应产生显著为正的影响;增发比率会对中小板定向增发公告效应产生显著为负的影响;自由现金流虽然会对股票价格产生负的影响,但其影响程度并不显著。