1998年房地产市场化改革以来,中国房地产价格飞速上涨,并与对外直接投资增长呈现明显一致性。房地产价格增长是抬高国内生产成本的重要原因,而对国内外生产环境的权衡影响企业对外直接投资决策。目前有关对外直接投资因素的研究集中于“优势”理论,但对母国生产环境的讨论较少。在我国对外投资程序成本降低、生产优势逐渐消退的新生产环境下,探究房地产价格增长与本国对外直接投资的关系显得尤为必要。通过对已有文献的归纳总结,本文发现房地产价格主要通过两条途径影响国内生产成本:第一,土地价格增长将提高企业购买、租用土地使用权的成本;第二,房屋销售价格增长将提升本地生活成本,通过劳动力“退出”城市、劳动力提高要求报酬两种方式增加用工成本。为了检验房地产价格增长对我国企业对外直接投资的影响,本文选取2003～2013年282个城市约81万家企业样本构建面板数据,运用线性概率模型（LPM）进行分析,并用工业用地价格、房屋销售价格两个指标刻画房地产价格。其中,由于2007年以前我国工业用地以协议出让为主,土地价格极大偏离市场化,因此本文采用2007～2013年的分样本数据对工业用地价格进行分析。为了控制内生性问题对房地产价格和对外直接投资的影响,一方面在基准回归中加入刻画城市经济发展水平的控制变量,另一方面利用生成工具变量的方式控制内生性,研究结果表明,房地产价格两个指标的上涨均显著增强了我国企业的对外直接投资意愿,且房价增长的影响更强。替换核心解释变量、更改回归模型、安慰剂检验及一系列稳健性检验后,结果依旧稳健。结合异质性分析本文还发现,非国有制、东部沿海地区及高生产率企业受房地产成本上升的影响更为显著。针对企业投资东道国的分析发现,房价过度增长导致东部发达地区部分高技能劳动力“退出”城市,高技能劳动力成本增加,向发达国家投资的动机显著高于发展中国家。最后根据本文的研究结论,文章提出了一些浅薄的政策考虑,并希望能为相关研究奠定基础。