由于上市公司所有权和经营权的分离,造成股东和经理之间的利益存在冲突,使得经理存在着利用公司的自由现金流过度投资以获得在职消费以及其他货币和非货币收入的动机,损害了股东的利益,增加其代理成本。要解决这一代理问题,就需要建立起股东和经理之间的利益联结机制,而对经理的股票期权激励连接了股东与经理之间的长期利益,主要通过对上市公司经理的行为进行约束以提高公司的业绩和企业价值。因此,对股权激励对经理行为约束的有效性研究已成为学术界探讨的热点。本文旨在对我国上市公司股权激励与经理过度投资行为的关系研究,进而讨论在我国上市公司实行股权激励机制对经理行为约束的有效性。本文主要利用主成分分析公司过度投资额,用回归分析讨论公司投资与自由现金流的关系以及股权激励对公司过度投资的影响。通过实证分析,本文得到以下结论:第一,我国上市公司存在着过度投资的行为;第二,上市公司拥有的自由现金流越多,经理就越有可能进行过度投资;第三,由于我国上市公司治理结构以及市场机制的不完善,股权激励对经理的过度投资行为没有显著的约束作用。