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自从1994年外汇体制改革,我国外汇储备规模开始高速增长。截止2014年,我国的外汇储备已接近4万亿美元,高额的外汇储备已经引起了全社会的广泛关注。作为一个对外开放程度不断加深的经济大国,我国现阶段的外汇储备规模过大还是不足,我国应该持有多少外汇储备才是最优的,如何预测外汇储备规模,已经成为政府和学者们争论的焦点。为此,本文拟通过动态面板数据模型来研究外汇储备的规模。 本文首先在总结了国内外研究结果的基础上,从需求的角度分析了影响外汇储备最优规模的因素,将需求分为三个层次,依次为偿债性需求、交易性需求和保障性需求,进而找到影响外汇储备的因素为短期外债存量、商品和服务的进出口量、外商直接投资流入存量、广义货币供应量。然后采用了40个新兴国家2003~2012年的面板数据,并按照时间将数据分为两个阶段,分别运用系统GMM估计方法建立动态面板数据模型。结果发现,三种需求对外汇储备都有显著影响,但是影响的程度不同,交易性需求最重要,保障性需求影响最小;两个阶段的结果有不同之处,说明在不同的时间段下,影响因素对外汇储备规模的影响是变化的。最后,根据模型预测中国外汇储备的规模,并与预测的外汇储备适度规模进行比较。