国家开发银行支持企业并购促进产业整合问题研究

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中国经济正进入一个新的可持续与均衡发展阶段。在这一阶段,经济的进一步发展迫切需要提升产业水平、加速产业整合,而实现这一目标的重要途径之一就是现有企业的并购。  第一章介绍了国家开发银行支持企业并购促进产业整合的背景情况。国家开发银行转型为商业银行后,如何结合现有优势选择业务突破口,是关乎今后可持续发展的重要问题。笔者认为,国家开发银行应扩展关注视野和业务领域,通过支持企业并购进而促进中国产业整合,并将投行业务的切入点放在这一领域。如果国家开发银行能够找到合适的作用机制和支持途径,一方面可以有效推动自身发展、促进金融创新,另一方面也可以促进中国企业并购与产业整合的进程。  第二章介绍了企业并购与产业整合的内涵及相互关系,以及国内外金融机构支持企业并购促进产业整合的有关情况。由于企业并购对产业整合与产业升级具有重要作用,因此就不能仅仅从微观的企业层面去观察并购行为,而应当从中观的产业层面乃至宏观经济层面去认识。从产业层面看,企业并购与产业整合之间有着密切的关系:一方面,产业发展状况构成了企业并购的外部环境,是企业并购的推动力量和外在条件;另一方面,企业并购的发生正是企业响应产业整合需求的一种反应,是实现产业整合的重要和有效方式,大规模的企业并购重组最终会带来整个产业的整合和产业面貌的改变。  与西方国家相比,中国的企业并购明显处于发展初期。这种欠发达状况,既与整体经济环境、产业状况、企业制度、政府政策等因素有关,也与对企业并购的支持特别是金融支持不足、金融工具缺乏有关。结合国际经验,未来我国应在上述方面加速改革和创新。同时,通过丰富和发展新的融资方式为企业并购发展创造良好的金融支持环境。  第三章是本文的论述重点和可能的创新点,介绍了国家开发银行支持企业并购促进产业整合的方法。加快金融改革与创新,支持并购重组与产业整合,对国家开发银行既是一项战略任务,也是一次历史的机遇。对于当前中国经济发展来讲,没有什么比实现产业整合升级,提高国际竞争力更迫切、更重要的任务了,这一任务的完成很大程度上要通过现有企业的并购来实现。因此,积极参与并推动这一进程,有利于国家开发银行保持竞争优势地位、实现可持续发展。  国家开发银行应如何发挥自身优势,为企业并购重组和产业整合提供金融支持呢?一是要明确自身角色定位,二是要合理选择支持对象的选择,三是要科学设计金融支持工具,最后是建立一套操作性强的业务流程。  在角色定位上,国家开发银行应发挥好企业并购与产业整合的助推者、支持者、组织者三重角色。助推者角色决定国家开发银行应是国家产业政策的贯彻者,并购重组的推动者,协助企业发现市场机会,设计并购策略,从产业发展大局角度对可能的并购活动进行选择;支持者角色决定国家开发银行应当是并购支持的实际资金提供者,以各种形式实际参与到企业并购中,并最终获得相应的收益。组织者角色则决定国家开发银行还要充当并购活动所需金融支持的组织协调者,组织有关金融机构、行业专家、中介机构等共同参与企业并购,协调各方关系与利益。  在支持对象选择上,国家开发银行应更多地从产业角度而不仅仅从企业角度看待问题,从企业并购改变市场集中度和市场份额、降低整个行业成本、有助于产业技术进步、提高资源储备和利用效率、促进产业区域积聚性等方面选择支持的重点项目。在企业选择方面,主要对相关行业内的龙头企业、维护产业安全的企业、处于培养期的企业、具有良好社会示范性的企业进行融资支持。  在金融工具选择上,国家开发银行可以根据企业资金需求,以咨询服务为先导,以“投、贷、债”相结合的结构化融资支持方案支持企业并购。其中重点是充分发挥引导作用,同时防范金融风险。  上述任务具体通过一个可操作的工作流程得以实现。这一流程包括项目开发、产业整合分析、金融支持方案的制定与招标、监督并购实施、最终目标实现等几个阶段。项目开发的原则是将促进产业发展与提高自身经营成果相结合,兼顾风险防范。产业整合分析指从产业、企业、法律三个角度对已开发项目进行深入分析,形成并购的可行性结论、并购的具体实施方案和并购的资金需求。依据产业整合分析的成果,并围绕企业的不同资金需求,制定出整合的金融支持方案,并在确定自身拟提供的金融支持后,对方案其他部分组织各金融机构共同参与。在并购实施中,充分利用各种社会资源、专家、中介机构的力量,加强对并购的监督,及时有效防范风险,以期最终实现参与各方的共赢。
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