现金持有决策是企业一项重要的财务决策,持现水平关系着企业资产流动性,更是对企业价值有着重要影响。随着我国经济增长方式的转变以及产业结构的升级,政府鼓励实体企业涉足金融产业,企业开始追求覆盖全产业链的多方位发展理念,越来越多的实体企业寻求金融资本的支持,以期拓宽融资渠道并壮大实体资本,实现企业结构升级,获得多元化经营优势。“实体+金融”的产融结合模式成为了企业关注的热点。企业实施产融结合战略获得协同效益,同时对于优化企业财务决策和资源配置具有重要意义。产融结合的模式如何影响企业的现金持有行为?产融结合模式可能缓解企业所面临的融资约束,进而使企业减持现金,又可能由于强化的代理冲突而使企业增持现金。基于此,本文选取我国A股上市公司2007-2018年的数据,从融资约束和代理冲突两条路径探讨产融结合如何影响企业的持现行为。文章得出以下结论:实施产融结合会降低企业现金持有水平;结合我国特殊的制度环境,按照产权性质和经济政策不确定性细分发现,产融结合对现金持有水平的负相关效应在民营企业以及经济政策不确定性更大的环境中更加明显;利用现金-现金流敏感性模型进行机制检验,发现产融结合降低了企业现金-现金流敏感性,进一步验证了产融结合主要通过融资约束路径影响企业持现行为。本文探讨企业参股金融业是否会使其调整持现决策,文章通过现金持有水平来反观企业的现金决策,最终发现产融结合确实使企业调整持现水平,使企业做出减持现金的行为导致现金持有量降低。本文从企业持现角度证明了企业产融结合对于优化其财务决策的积极作用,企业选择产融结合战略有着重要的现实意义,在丰富了产融结合战略的经济后果研究的同时,也完善了现金持有水平的已有研究。此外,文章揭示了产融结合战略影响现金持有的作用机制,并且加深了对于我国制度环境、产融结合与企业财务决策相互作用的认识,对于监管部门完善金融风险监管制度,以及企业更有效地利用产融结合模式提供了经验借鉴和参考意义。