随着我国市场经济和资本市场的不断发展,资本市场越来越体现出其对资源的优化配置的功能,控制权作为一项非常稀缺的资源,对其进行优化配置,对资本市场的进一步优化和发展以及市场经济的完善起到了关键性的作用。随着我国的市场控制力的不断发展和完善,企业的控制权转移无论是在数量上还是质量上都取得了长足的发展和不断的提高。特别是从我国2005年实行股权分置改革以来,面对我国国有资本的战略性退出,上市公司的控制权转移已经成为上市公司扩大规模、实现其长远战略性目标的重要途径。公司控制权的转移,由于强烈的保壳和保配动机,新的控制方必然需要改善其经营的效率和效果,以实现利润最大化和股东价值的最大化,而投资决策是公司高层管理者做出的最为重要的决策之一,因为公司的投融资决策对其现金流量的多少有着非常重大的影响,甚至关系到公司的发展前途。因此,研究我国上市公司控制权转移对上市公司投资效率的影响就显得尤为重要。本文首先从我国上市公司控制权转移的发展历程入手,阐述了本文研究的宏观经济背景,然后通过对国内外学者已有研究文献的归纳梳理,总结出到目前为止学术界最新的研究状况。其次本文结合控制权转移的相关基础理论,就控制权转移对投资效率的影响进行了理论分析和实证检验。研究中,我们首先通过投资效率的经典模型,对样本公司的投资效率进行了实证检验;在此基础上,为了剔除2006年我国企业会计准则的变化对研究结果的影响,我们选取了2007年到2014年之间发生控制权转移的上市实体,同时为了满足多元线性回归对样本量的需要,我们剔除了分行业分年度后样本量不足30个的相关数据后,研究发生了控制权转移后上市实体投资效率的改变。其次,根据前人的研究成果,我们对收购公司的现金流按照其均值进行分类,在划分为高自由现流量和低自由现金流量两组后,对比分析控制权转移事件对目标公司的影响。经过相关理论的推演和大样本数据的多元线性回归后,结果显示:我国上市公司控制权转移活动有助于改善上市实体的投资效率,即可以抑制其投资过度或者投资不足的行为,投资效率的提高有助于企业优化资源配置,实现效益最大化。在区分了收购方所拥有的自由现金流量后,得到了不同的解释。