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随着资本市场的日益发展和成熟,企业的融资方式也呈现出多样化的趋势。由于各国经济发展水平和市场发育程度的不同,不同国家的企业融资模式是不一样的。不同的融资方式具有不同的成本和风险,对资本市场的发展也会产生不同程度的影响,因此,企业在选择融资方式时要权衡其成本和风险,以实现企业价值最大化;政策制定者也有必要充分研究市场状况,以做出有利于资本市场稳健运行的政策制度。按照西方现代融资结构理论,企业的融资顺序应遵循“啄食顺序理论”,即优先考虑内源融资,债券融资次之,最后考虑股权融资。对西方企业融资情况的实证研究也证明了这一点。但我国资本市场还不健全,市场机制也不完善,企业在融资方式选择上显现出强烈的股权融资偏好,这是一个有悖于发达国家资本市场一般规律的独特现象。不论是这种现象的成因还是影响都引起了许多国内学者的关注,也已经成为我国理论界和企业界共同研究的重要课题。
本文通过对西方企业与我国企业融资方式选择状况的描述与比较,指出我国企业融资方式的选择中存在的悖论和问题,从股权融资的成本、公司治理结构、金融市场的发展及政策监管的约束和引导等方面分析了影响我国企业股权融资偏好形成的原因,并利用SPSS软件对各种微观影响因素进行了回归分析和统计检验,比较了各因素的影响程度和正负相关性,最后就改善我国企业的融资结构和健全市场监管体系提出了一些建议。