上市公司是否具有发展潜力以及经营收入如何增长受到多种因素的影响,其中,资源配置效率的影响举足轻重。众所周知,企业对现有资源进行配置的方式方法多种多样,投资就是其中一种重要途径,投资决策是否科学,投资项目能否带来有利的收益是上市公司利益相关者重点关注的问题。但是,证券市场运行中的实际情况并不完全符合投资收益最大化的初衷,证券市场中各个主体所获得的信息具有不对称性,由委托代理关系带来的代理问题也普遍存在,这就使上市公司的经营管理者有机会做出损害企业价值的投资行为。所以,信息的非对称性和上市公司普遍存在的委托代理问理就成为了企业投资失效的根源。据统计,目前在我国存在投资失效的上市公司中,投资不足现象更为普遍。而机构投资者和外部独立审计影响信息公开性。最近几年,越来越多的学者发现被出具持续经营审计意见的上市公司在上市公司中所占的比例越来越高,同时,由于国家引入机构投资者相关政策的进一步放宽以及我国市场经济的进一步完善,证券市场上,机构投资者扮演着越来越重要的角色。因此,持续经营审计意见和机构投资者同时作为能够对企业发挥监督作用的外部治理机制,两者都会对上市公司的投资不足问题产生很大的影响。当前阶段,很多学者都对机构投资者的治理作用进行了研究,然而在研究其治理作用时加入较为直观的审计结论,通过分析机构投资者对审计结论与投资不足之间调节作用以探讨机构投资者是否具有治理效应的相关文献则比较少见,鉴于此,本文在研究机构投资者的治理作用时,加入了持续经营审计意见这一变量。本文的特色在于:(1)加入审计结论这一变量,较为系统的分析了机构投资者能否对持续经营存在问题的上市公司发挥积极的治理作用。(2)本文结合我国资本市场的具体情况,进一步将样本以机构投资者异质性和产权性质为不同维度进行区分,对不同维度下机构投资者与持续经营审计意见的交互作用对于投资不足问题的影响进行了探讨和研究。本文的研究发现如下:(1)机构投资者可以缓解我国上市公司的投资不足(2)持续经营审计意见会恶化我国上市公司的投资不足(3)机构投资者总体不能对持续经营审计意见恶化投资不足的效果产生削弱作用,但压力抵制型机构投资者对两者之间的关系起到了正面的调节作用,压力敏感性机构投资者则加剧了持续经营审计意见对投资不足的恶化作用。(4)上述问题在国企和非国企中存在不同的结果。本文基于2007年-2017年我国A股上市公司的经验数据对机构投资者与持续经营审计意见的交互作用影响投资不足的问题进行探讨,研究结论对股东约束管理层行为,加强公司内外部治理和外部审计监督具有重要的现实意义。同时,还可以丰富上市公司投资不足问题研究的视角,进一步拓展和补充有关上市公司投资不足研究的理论文献。