目前国内对于多元化的研究主要集中在多元化程度与公司价值的关系研究上。由于数据加工的困难,国内学者针对相关与非相关两种多元化类型的研究较少。本文选取2004——2006年中国上市公司为研究样本,利用熵指数测度企业的相关与非相关多元化程度,从代理理论的角度研究公司治理结构对企业相关与非相关多元化程度的影响。研究主要采用了方差分析、主成分分析和多元回归模型。研究结果显示相关多元化企业的绩效优于非相关多元化企业,并且企业的非相关多元化程度与绩效之间存在显著的负相关关系。在研究治理结构对相关、非相关多元化的影响时,分别测度了第一大股东持股比例、国有股比例、流通股比例、管理层持股比例、董事长与总经理是否兼任、独立董事规模六项指标与相关以及非相关多元化程度的关系。研究结果显示,治理结构对相关多元化程度的影响不显著,公司所有者既不会激励也不会抑制管理者去选择相关多元化。治理结构对非相关多元化程度的影响显著,其中第一大股东持股比例对非相关多元化的影响最为显著,第一大股东持股比例越高,他们对非相关多元化的抵制作用越强烈,非相关多元化程度越低。除了第一大股东的影响,董事会结构也会影响企业对相关、非相关多元化的选择。董事长与总经理兼任时企业更易于选择非相关多元化,独立董事规模越大非相关多元化程度越低。通过研究认为,完善的治理结构有助于对管理者的行为产生监督和约束,从而避免管理者以损害公司利益为代价去增加私人收益。因此,公司应不断完善治理结构,避免股东利益和公司价值受到损害。