股份回购作为成熟资本市场中调整公司资本结构的运作方法,被引进我国资本市场,是一种金融创新。它运作的法律环境、国外股份回购理论在我国的适用性以及上市公司回购股份的时机与条件选择,股份回购对上市公司股权价值与价格的影响等等,都值得深入研究。2008年初中国证监会正式发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》,打开了上市公司回购流通股的大门。股份回购(stock repurchase)是指上市公司通过公开市场收购、要约收购以及其他方式购买公司发行在外的股份,作为库藏股或加以注销的行为,这一行为在资本运作活跃的市场中频繁发生。而在中国,上市公司股份回购尚属新生事物。从实践来看,除了股权分置改革中定向回购非流通股之外,也有数起上市公司回购自身流通股的事件发生。2008年10月9日,中国证监会发布了《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》,在原有《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》和《公司法》的基础上,进一步规范上市公司股票回购行为,推行完全市场化的操作,提高市场操作的透明度,严防内幕交易。这一利好政策的出台,极大地刺激了我国上市公司股份回购行为的活跃程度。去年底天音控股发布股份回购计划,这是证监会发布新规以来,首家公布A股股份回购计划的上市公司。此后,长安汽车回购B股计划、海马股份亿元回购A股计划也纷纷出台。在目前股票市场震荡的情况下,股份回购有望成为支撑市场的重要力量。然而由于我国资本市场的特殊国情,法律法规的限制和人们对股份回购的认识不足,我国上市公司进行股份回购和宣告股份回购计划的个案还很鲜见,尽管如此,随着市场经济的发展,上市公司越来越认识到了股份回购为公司带来的好处,开始了对股份回购勇敢的尝试。虽然我国上市公司股份回购与西方国家相比还刚刚起步,但已在公司资产重组和稳定公司股价等方面表现出了其独特作用。随着我国社会经济发展与国际市场的逐步接轨,以及我国证券市场的逐步完善和发展,股份回购也必将成为我国上市公司一种常见的理财行为。因此,深入研究和探讨股份回购的理论和实践问题,对推动我国资本市场的创新和发展,解决我国国有股减持问题具有积极的现实指导意义。本文试图研究股份回购对上市公司以及提升其内在价值的影响,目的在于推动我国上市公司健康稳步快速的向好发展。本论文主要从股份回购的理论研究和财务效应两个方面进行论述,分为五个部分：第一部分是本文的绪论部分,主要对本文的研究背景、研究现状以及目的意义做了分析和探讨；第二部分则是分析股份回购的基本理论,主要针对股份回购的分类,理论假说以及模型进行分析和说明。对股份回购的分类本文主要从对象、是否保本以及流动性等三个方面进行分析,而理论假说则主要对信息假说、财富效应假说以及委托代理假说进行了分析和探讨。对于股份回购的模型分析,则相对来说比较简单,主要对股份回购的一些基本假设与模型进行了分析；第三部分则从股份回购对公司财务状况的影响进行分析,主要从股份回购对上市公司的变现能力、偿债能力以及现金流量等三个方面进行实证分析,同时从资本机构、股利政策以及经营业绩与股东价值等几个方面,分析了股份回购带来的财务效应；第四部分是本文的案例部分,针对天音控股的股份回购案进行分析,进一步探讨了公司股份回购财务情况的变动情况,在本案例中,本文对案例回购过程进行详尽分析,对案例的结果进行了实证探讨和研究,得出了与前面理论分析比较一致的结论,从而对如何更好的做好股份回购提出了一些建议和对策,即从股份回购的立法内容、操作方式以及如何进行利益保护等几个方面进行论述和分析。最后本文则对以上研究的内容,进行了总结和分析,并得出了一些有益的结论和建议。本文研究的目标主要是对股份回购进行理论分析,从股份回购对上市公司带来的财富效应以及财务影响,上市公司如何利用好股份回购这个金融工具提出对策和建议。本文的研究结论是：股份回购对上市公司的财务效应还是比较明显的,如何充分和有效的利用股份回购,给上市公司带来的好处是我们急需解决的一个重要课题,因此本文的研究具有非常重要的现实与理论意义。本文的研究创新性主要体现在：从理论上说,可以丰富有关股份回购的内容,拓宽研究的领域；从实践的角度来说,股份回购给上市公司带来的价值以及财务影响,对上市公司更好的利用股份回购这个金融工具,提升公司的价值,都具有重要的现实与理论意义。最重要的是,本文通过研究,对股份回购的系统化研究做出了一定的贡献。当然,不可否认本文的研究也存在着不足之处,具体来说由于在搜集资料方面,受时间、条件等因素限制,加之本人知识基础相对比较薄弱,使之本文的研究在某种程度上,还不够深入细致,本文的研究在理论上还不够系统,缺乏更多创新性的论述；在案例的研究上由于数据收集不够全面,导致对案例的分析还不够深入,从而无法在实践上更好的证明股份回购的财务效应。总之,本文的研究还有待进一步深入,这将在以后的研究中继续加以完善和解决。