在国际政治、经济转型和环保政策推进的多重压力下,传统工业企业会面对环境成本提高和信贷资金收紧等问题,而环境政策风险的提高会通过影响企业经营,提高企业的信用风险。而当前金融机构持有大量高碳行业资产,其面临的信用风险、市场风险和流动性风险越来越大,处置不当会影响整个金融体系的稳定。通过对已有文献的阅读和总结,并结合我国地方碳排放权交易试点的历史经验,以2010-2019年高碳行业上市公司为样本,选取KMV模型中的违约距离为上市公司信用风险的代理指标,并设置违约距离为被解释变量,通过整理各试点区域控排企业名单得到碳排放权交易的虚拟变量,并将企业环保收入、企业信贷可得性作为调节变量,构建调节效应—多期双重差分模型,探究企业参与碳交易对高碳行业上市公司信用风险的影响。并对企业参与碳交易对高碳行业上市公司信用风险的影响机制进行分析,来探究企业环保收入、企业信贷可得性在企业参与碳交易对高碳行业上市公司信用风险的影响过程中的调节作用,再根据理论分析提出研究假设。进行实证分析后得出结论:相较于未参与碳交易的高碳行业上市公司,参与碳交易的上市公司的信用风险更低,除此之外,企业环保投入和企业信贷可得性在上市公司参与碳交易对企业信用风险的影响中分别具有负向和正向调节作用。“企业参与碳交易”作为一种“市场化约束”,给予企业拥有一定的自由度和调整时间,降低企业短期的资金风险。在面临政府环境规制时,企业会综合考虑收益与成本,采取性价比更高的方式达到减排目标,而对于低环保投入的公司来说,其减排改造潜力大且政策风险大,参与碳交易后其选择的自由度更高,潜在的信用风险也会更低。参与碳交易的企业具有更高的减排生产改造倾向,而银行在公司信贷评估中对环保生产倾向等因素的考量,会使参与碳交易企业的外部融资优势更大,企业在资金安排上的灵活,会显著降低其信用风险。最后根据实证结论,从政府、银行和企业三个层面提出相应的建议。