近年来,国内股票质押市场积压的风险开始逐渐暴露,风险事件频繁发生,直接对股东、公司造成冲击,引起监管层的高度关注。在市场整体风险有所缓释的情况下,部分证券公司面临的个股爆仓风险依旧形式严峻,股票质押回购业务的风险管理能力亟待提升。本文选取近年来频繁爆发股票质押回购风险事件的上市券商——ZY证券公司为研究对象,分析ZY证券公司在股票质押回购业务风险管理上存在的问题及影响。首先,结合具体事例阐述ZY证券公司股票质押回购业务风险失控的现象;其次,通过分析股票质押回购业务风险失控的原因,揭示ZY证券公司在不同交易阶段存在的风险管理问题及其对公司经营产生的影响。最后,根据分析结果从业务层面和公司层面分别提出风险管理改进措施。研究发现,ZY证券公司股票质押回购业务风险失控的原因是贷前风险识别不足、贷后风险应对不力,根源在于公司整体风险管理意识不足,存在侥幸心理,重收入轻风控。具体表现为:在可承接的项目本身风险较高的背景下,贷前客户准入标准过于宽松、风险评估能力不足,存在顶风承接瑕疵项目、忽视标的公司财务风险和控股股东高比例质押风险的情况;在贷后阶段,则存在客户情况跟踪不力、风险缓释空间不足、客户违约后响应缓慢的问题,最终导致公司经营受到冲击,公司声誉、业绩及经营稳定性均受到严重影响。针对以上问题,本文认为,ZY证券公司在贷前阶段应当完善尽职调查和项目审批制度;在贷后阶段应坚守贷后管理三道防线、完善客户持续管理制度和优化违约处置机制;并通过建立与风险挂钩的绩效考核机制和落实相关问责制度,确保各项风险管理措施实施到位;在公司层面,则应加强风险管理文化建设、发挥管理层决策主导作用和推进风险管理信息化建设。本文的研究,为加强证券公司的风险管理意识,同时为其他证券公司积极应对股票质押回购业务风险提供了一些思路。